[오리온(271560) BUY(유지) TP 18만원(상향) 다올 음식료 이다연]

[오리온(271560) | BUY(유지) | TP 18만원(상향) | 다올 음식료 이다연] ★ 1월 잠정 실적 Comment: 1월 좋았고 2월도 좋을 거고 ▶ 법인별 1월 실적 - 1 한국 매출액 +3.6% 증가 2 중국 매출액은 +37.5% (위안화 기준 +32.3%) 증가해 설 시점 차이를 감안해도 호실적 시현. 3 베트남 매출액 +12.0% (동화 기준 +15.5%) 성장. 내수 매출액이 +18% 증가. 4 러시아 매출액 +35.4% (루블화 기준 +2.6%) 증가 ▶ 여기서 더 오르려면 뭐가 필요할까? - 현재 주가 레벨에서 다시 한 번 유의미한 주가 반등이 나타나려면 베트남의 완연한 턴어라운드, 중국 성장폭 상향 조정, 이익률 개선 등 실적 관련 추가적인 재료가 필요 ▶ 더 오를 수 있는 이유 - 1 베트남 내수 경기 회복 조짐 확인. 소비 경기를 반영하는 종합선물세트 매출액은 1월 +20% 증가했고, 경쟁사들도 마찬 가지로 선물세트 및 기획제품 판매를 확대하는 추세 - 2 중국 내 간식점 입점 SKU 확대 중. 1월부터 주요 간식점 프랜차이즈인 링스헌망 내 전용 제품 확대 중이며, 일부 제품은 타 간식점 체인에도 입점 예정 - 3 명절 효과는 2월까지도 반영될 것. 중국과 베트남 모두 현재까지도 목표만큼의 출고 원활히 진행 중 - 4 1월 중국, 러시아 법인의 제조원가율은 각각 YoY 600bp, 400bp 개선. 원재료 가격 하락 추세 지속 시에는 유의미한 이익률 개선도 가능할 것 ▶ 투자의견 - 이익 추정치를 상향 조정해 적정주가를 17→18만원으로 상향 조정. 업종 차선호주 의견 유지 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/1cAkCbv