[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

인텍플러스(064290): 멈추지 않는 수주 모멘텀 ▶ 3Q26E Preview: 컨센서스 부합 전망 - 인텍플러스는 3Q26E 매출액 231억원(+133% YoY; 이하 YoY), 영업이익 10억원(흑자전환; OPM 4.5%)을 기록할 전망 - 기보유한 수주잔고의 점진적인 매출 인식이 시작되며 3개 분기만에 흑자 전환에 성공할 것으로 예상 - 3Q26 중 발표된 수주공시 총액은 332억원으로 국내외 반도체 및 기판 투자 확대 시황을 감안 시 실제 수주금액은 이를 크게 상회할 것으로 전망 - 11월 발표될 3Q26 말 수주잔고는 1,700억원 수준으로 전분기 대비 대폭 확대될 것으로 추정 (vs 2Q 1,261억원) ▶ 27년 영업이익 추정치 +79% 상향 조정 - 동사의 2027년 매출액/영업이익 추정치를 직전 대비 각각 +36%/+79% 상향 조정 - 북미 IDM 고객사의 패키징 검사장비 발주가 견조한 가운데, 기판 검사장비 수요도 기존 예상 대비 강할 것으로 판단되기 때문 - 이에 따라 동사의 4Q26 신규 장비 수주 금액은 1천억원에 달하며 수주잔고 QoQ 확대를 이어나갈 전망 - FC-BGA 전방 시장은 AI CPU/GPU발 수요 급증 속 극심한 쇼티지가 진행 중 - 9/28 삼성전기는 4.3조원 규모 패키지기판 증설 공시를 발표. 해당 고객사 외에도 Unimicron, Zhen Ding 등 해외 기판 업체들의 2027년 투자가 추가 상향될 전망 - 동사는 최근 본사 인근 공장 매입을 통해 매출액 기준 CAPA를 기존 2,000억원에서 3,500억원까지 확대 - 최근 환율 하락으로 수출 실적에 대한 우려가 있으나, 동사의 공시된 수주잔고는 사업계획 환율(1,300원) 기준으로 산정돼 있어 리스크는 제한적 ▶ 적정주가를 9.5만원으로 상향 조정하며 업종 내 top-picks 의견을 유지 (2027E EPS 4,904원에 target multiple 19.4배를 적용) - 현재 국내 계측/검사장비 peer 대비 밸류에이션 매력을 갖췄다는 판단 (27E PER 파크시스템스 31배, 기가비스 20배, 넥스틴 16배) - 강력한 펀더멘탈에 더해 최근 시가총액 확대를 감안 시 예상되는 해외 투자자의 관심도 상승도 긍정적 (외국인 보유율 9/10 0% → 10/1 4.3%) - 당분기 중 분기 흑자전환 및 폭발적 수주 증가가 더해져 가파른 주가 상승을 예상하는 만큼 매수 접근을 추천 https://vo.la/zapQlKL (링크) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.