[다올투자증권 운송 오정하]

CJ대한통운(000120): 쿠팡이 다가 아니다 - 4Q25 연결 영업이익 1,596억원(+3% YoY, 이하 YoY), 컨센서스 +6% 상회함. 택배 물동량 증가와 글로벌 사업 마진 개선 영향 - 2025년부터 주7일배송 시스템을 도입해 탈쿠팡 회원을 흡수 중. 4분기 물동량은 7% 증가, 1분기에도 10% 이상 증가 전망 - 글로벌사업은 포워딩 시황 악화에도 창고업 확대로 마진 개선이 확인됨. 4분기 미국법인 opm 6% 달성 - 2026년 투자포인트: 1) 택배 시장점유율 확대, 2) 글로벌 미국/인도 법인 성장 - 투자의견 Buy, P/E 13배 적용. 적정주가 18만원 상향 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/NlLu5m