[다올투자증권 운송 오정하]

제주항공(089590): 일본 호황 속 구조적 수혜 국면 - 4Q25 연결 186억원(흑자전환), 컨센서스 -234억원을 상회함. 일본노선 확대(매출 비중 42%) 주효 - 국제선 운임이 85원(+23%)를 기록했는데, 공급량은 9% 감소, 탑승률 Flat해 운임 상승폭이 두드러짐 - 경쟁사가 공정위 규제로 동남아, 장거리 확장으로 유럽 노선에 집중하는 가운데 유리한 고지에 있다고 판단됨 - 25년 P/B 2.0배 수준. 관심종목으로 제시 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/CqaYt1