[다올투자증권 운송 오정하]

CJ대한통운(000120): 구조 변화가 만드는 업사이드 - 4Q25 연결 영업이익 1,581억원(+2% YoY), 컨센서스 6% 상회 예상. 1) 택배 물동량 확대, 2) 미국 물류창고 가동률 확대에 기반한 성과 예상 - 정부의 쿠팡 제재가 지속되며 동사의 기회요인으로 작용할 전망: 1) 5일 쿠팡 추가 개인정보 유출 공개, 6일 2차 청문회가 예정됨 - 2) 대형마트 새벽영업 제한 해제 시 동사의 고객사인 신세계 수혜 전망. 롯데홈쇼핑도 고객사라는 점에서 롯데마트 수주도 기대 - 2026년 투자포인트: 1) 택배 시장점유율 확대, 2) 글로벌 미국/인도 법인 성장 - 투자의견 Buy, 적정주가 13만원 상향 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/DwFfcXj