[현대건설(000720)/HOLD(유지)/TP 121,000원(상향)/다올 건설•부동산 박영도 ☎2184-2548]

★ 실적과 전망의 시차 ▶ Issue: - 4Q25 Review ▶ Pitch: - 매출액과 영업이익 모두 당사추정치와 컨센서스 부합. 2026년 가이던스 수주 33.4조원, 매출 27.4조원, 영업이익 8,000억원 제시 - 원가개선 등으로 GPM 개선, 부실사업장 비용 반영으로 판관비 증가. 원전 수주 시점 근접, 선행하는 주가와 실적간 시차 발생 - 실적 추정은 당초 전망 수준 유지하나, 시장 상승 반영 및 원전 수주 시점 근접을 고려, 2027E EPS에 과거 최상단 12M Fwd PER 23배 적용, 적정주가는 121,000원으로 상향하지만 업사이드 제한되어 투자의견 Hold 유지 ♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/1n5NZtc