[LG전자(066570) BUY(유지) TP 12만원(유지) 다올투자증권 전기전자 김연미]

[LG전자(066570) | BUY(유지) | TP 12만원(유지) | 다올투자증권 전기전자 김연미] ★ 4Q25 Review - 강화된 이익 체력을 보여줄 한 해 ▶ 4Q25 리뷰 - 4Q25 별도 기준 매출액 16.4조원(+0.3%), 영업이익 -4,434억원(적자 지속) 기록 - HS/ES 사업부 중심으로 인력 효율화 비용이 추가 반영되며 단기 수익성은 훼손 - 특히 HS는 북미 주요 거래선 주문 대응 과정에서 창고/트럭 등 물류 비용도 확대 - 다만 이번 비용 집행은 선제적인 운영 효율화 성격이며, 4Q에 비용이 선반영된 점은 1Q26 이익률 개선에 긍정적 - 한편 VS는 수익성 안정화 흐름 지속(4Q25 OPM 5.7%) ▶ 26년 전망 - 26년 연결 매출액 92.1조원(+3%, 이하 YoY), 영업이익 3.6조원(OPM 4%)으로 전망 - 외형보단 이익 방어에 집중. ES 수주 가시화가 상방 요인 - 회사가 제시한 26년 글로벌 가전 수요는 전년대비 Flat으로, 단기 업황 성장은 제한적인 상황 속 이익률 방어가 핵심 - MS 또한 ODM/OEM 소싱 전략 등 비용 구조 개선을 통해 수익성 방어에 집중할 것으로 판단 ▶ 투자의견 - 데이터센터 냉각 관련 주요 하이퍼스케일러와의 사양 협의 및 퀄 테스트는 막바지 단계로, 연내 수주 가시화 기대 - 로봇 사업도 연내 구체적 청사진 기대 - 이를 실적추정에 반영하지 않더라도 기존 사업 추정치만으로 밸류에이션 매력은 유효하다고 판단(26E P/B 0.8배 수준) - 투자의견 BUY, 적정주가 12만원 유지 *보고서 원문 및 컴플라이언스: https://buly.kr/1y07Xot