DS투자증권 지주회사/미드스몰캡 Analyst 김수현

[지주회사] 두산 - 광(光)속 성장과 증설 투자의견 : 매수 목표주가 : 2,750,000원(상향) 현재주가 : 1,413,000원(09/17) Upside : 94.6% 1. 하반기 광모듈 매출 3배 속도로 증가 - 상반기 광트랜시버향 CCL 매출액은 약 800억원으로 전년 대비 10배 이상 증가했으며 하반기는 약 2,200억원의 매출이 기대 - 기존 400G에서 800G, 1.6T로 스펙이 상향되면서 초저손실 등급이 필수가 되었고 이에 따른 가격 상승도 진행 중 - 광모듈 비중이 커지면서 전자BG CCL의 전체 ASP는 25년 연간 대비 26년 약 15~20% 상승할 전망 2. 전자BG 사업 하나 더 만드는 규모의 증설 결정 - 전일 국내 4,210억원, 중국 창수 법인 5,474억원의 총 9,684억원 투자 결정이 발표 - AI 가속기 네트워크 보드 수요 뿐만 아니라 광모듈과 향후 ASIC 대응까지 염두해 둔 것 - 가동 시기는 28~29년이며 올해 초 발표한 태국 2개 라인 증설을 포함할 경우 총 35개의 라인이 추가로 가동될 예정 - 이를 통해 추가되는 연간 매출 규모는 약 4.2조원으로 올해 매출의 1.6배 수준 3. 시가 약 3조원 규모의 자사주 소각 ⇒ 주가 부양 노력과 주주 친화 지속 - 자사주 전량 소각(시가 약 3조원 규모) 또한 결정 - 시장에서는 공정거래법상 지주회사 중 주주환원과 기업가치 제고에 가장 적극적인 회사로 평가 - 자체 순현금 전환과 전자BG 이익 추정치 상향으로 목표주가를 기존 240만원에서 275만원으로 상향 조정 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch