[방산] 2Q 프리뷰: 수주 나오고 탑승하면 늦어요

DS투자증권 방산 Analyst 강태호 ■ 방산 5사는 1) 수주 공백 지속, 2) NATO 진입장벽 강화 우려, 3) 중동전쟁 장기화에 따른 중동향 계약 지연 우려로 약세 ■ 하반기 수주 모멘텀 유효 - 7월에는 1) K9 차륜형 자주포 미국 우선협상대상자 선정, 2) 스페인 K9 자주포 공동개발 계약 체결, 3) K2 전차 페루 본계약 체결 기대 - K9·천무 등 지상무기는 NATO 내에서 시급하게 소요되는 무기 - 진입장벽이 높아지기보다는 공동개발 등 협력 방안이 오히려 강화될 것으로 전망 ■ 중동향 파이프라인도 유효 - 중동향 M-SAM 추가 수출 기대감이 여전히 유효 - 중동 정세 안정화 이후에는 사우디 MNG 사업, 이라크 K2 등 중동향 대형 계약 협상도 재가속화될 것으로 판단 ■ 방산 5사 2Q 실적 프리뷰: 전반적 둔화 속 예정된 상저하고 흐름 - 한화에어로, 현대로템, KAI, 한화시스템 영업이익 기준 2Q 컨센서스 하회 전망 - 하반기로 갈수록 실적 개선 기대감 높음 - 다만 방위산업 주가는 현재 실적보다는 수주 여부에 따라 방향성이 결정될 가능성이 높아 - 7월부터 주요 수주가 재개될 것으로 예상되며 밸류에이션도 매력적인 구간에 진입한 만큼 매수 매력이 높은 구간으로 판단 Top Picks: 한화에어로스페이스, LIG디펜스앤에어로스페이스 관심종목: 한화시스템, 현대로템, 한국항공우주 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch DS방산 텔레그램 링크: https://t.me/kthdefense