[DS 투자전략 양형모] DS전략이슈 06/11(목) - 시장이 맞닥뜨린 첫 시험대

■ 실질임금 둔화와 AI 수익성 의문 - 06/10, 미 증시는 나스닥 −1.98%, S&P500 −1.62%로 마감 - 매크로와 펀더멘탈 이슈 복합 작용. V자 반등 혹은 단순 변동성 장세로 단정짓기 어려움 - 이번 매크로 지표에서는 단순 CPI 보다 실질임금 역성장을 위험 신호로 해석. 연준의 인하 명분 약화 ■ 성장보다 검증의 시간 - 금일 새벽 발표된 오라클의 실적은 소프트웨어 부문이 눈높이를 채우지 못함. 레거시 소프트웨어 매출 −2%, 클라우드 소프트웨어 기대를 하회해 합산 +2%. 시간외 약 6% 하락 - 분기 Capex는 164.9억 달러로 컨센서스 크게 상회. 오픈AI의 지속적 수요 성장에 베팅하는 구조 - 또한, 오픈AI·앤트로픽의 IPO 추진은 사모 시장에서의 외부 조달이 한계에 도달했다는 신호. 브로드컴 실적 노이즈도 같은 맥락 - 자금조달이 뺵빽해지는 국면에서 현금 회수 리스크 확대 - 수요 측에서도 균열 발생 중. 오픈AI, 앤트로픽의 API 호출 비용이 중국 모델 대비 너무 비싼 문제 - 수익화 곡선이 Capex 곡선을 따라가지 못한다는 문제가 비용 경쟁이라는 형태로 구체화 - 여전히 본질은 변하지 않았다는 판단. S&P500은 2025년 4월 지지선인 18.3x(최대 -9.2%)가 저점일 것 - EPS 하향이 동반될 시 2005년부터의 PER Mean값인 16.7x(-17.2%)가 최대 저점일 것으로 예상 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch