[미드스몰캡] 감성코퍼레이션- 아직 쓰이지 않은 챕터, 중국

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사 Analyst김수현, 연구원 강태호 1. 중국 사업 성공 여부가 핵심 모멘텀 - 동사는 현재 중국 사업권에 대해 10년 라이선스 계약을 보유하고 있으며 운영 주체는 비인러펀 - 입정 형태는 1선 도시 1등급 백화점 1층 명품점 또는 완상청과 같은 플미엄 쇼핑몰 2. 26년 중국 초도 매출 200억원 이상 전망 - 현재 1호 매장인 타이구리점에서 연 30억원 이상 예상 - 참고로 경쟁사인 코오롱 스포츠의 프리미엄 위치 매장이 현재 약 100억원 이상 발생 3. 14억 인구의 고프코어 욕망 - 중국 MZ는 ‘아크테릭스’를 입고 싶어하고 일반 대중은 ‘Camel’을 입지만 그 사이 거대한 시장도 개화 중 - 중국 미드 프리미엄 구간이 빠르게 성장하는 가운데 국내 코오롱 스포츠가 그 자리를 일부 증명 - 다만 시장 집중도가 이미 상위 소수 브랜드 80% 이상으로 문이 좁아지며 지금이 사실상 마지막 진입 기회\ 4. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 7,500원으로 커버리지 재개 - 주요 투자 포인트는 1) 고정비 레버리지 효과와 해외 수출 확대로 수익성 개선, 2)국내 어페럴 20% 이상 성장, 3) 배당과 적극적인 자사주 매입 소각 - Target 멀티플은 과거 peer 회사가 중국 진출 초기에 받았던 평균 배수에서 10% 할인 적용 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch