[미드스몰캡] 하이비젼시스템- AI글래스, 인도, 그리고 스펙업 사이클

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사 Analyst김수현, 연구원 강태호 1. 25년의 부진 중 일부는 성장을 위한 선투자 - 전방 고객사의 스펙 채택 일정 지연과 관세 이슈 인한 투자 연기 - 인도 EMS 공장 초기 투자 및 선행 개발 관련 일회성 비용 100억원 등 25년은 매출 1,715억원 (-45% YoY), 영업적자 323억원이 발생 - 26년부터는 이 비용들이 실적 기여로 전환되는 구조 2. 26~27년까지 본격화되는 세 가지 성장 엔진 - 인도 EMS 사업의 일환인 인도 1 공장이 25년말 준공되어 26년 상반기 가동 - 인도 EMS 매출은 26년 300억원을 시작으로 27년 900~1,100억원 (총 매출의 30%)로 확대될 전망 - 아이폰 18의 가변 조리개 탑재 확정, 폴디드 줌 개선 (5배->10배) 및 폴더블폰 출시로 26년부터 장비교체 수요가 증가 - 26년 매출 3,019억원 (+76% YoY), 영업이익 302억원 (흑전, OPM 10%)으로 큰 폭의 실적 개선이 예상 3. AI글래스는 큰 알파 - 애플은 비전 프로 이후 AI스마트 글래스 (프로젝트명 아틀라스)로 전략을 전환했고 26년 공개 27년 출시가 예상 - 동사는 비전 프로용 카메라 모듈 검사 장비를 독점 공급한 이력을 바탕으로 이미 27년향 초기 버전 및 세컨드 버전 2가지 타입의 선행 개발을 진행 중 - AI글래스는 다수의 ToF센서와 공간 인식 카메라 구조로 인해 액티브 얼라인 기술 난이도가 비약적으로 높아지고 ASP와 수익성이 동시에 올라갈 전망 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch