[FOMC 관련 코멘트]

DS투자증권 미국전략 우지연 🔸회의결과 - 예상대로 25bp 인하 단행. 기준금리 3.50~3.75% - 찬성 9 vs 반대 3(전체 12명)로 연준 의견차 확대 - SEP(경제전망)에 따르면, 26년 미국 실물 경제 전망은 긍정적. 26년 GDP 성장률 1.8%(9월) -> 2.3% 상향, 실업률 4.4% -> 4.4% 유지, PCE와 Core PCE 각각 2.6% -> 2.4%, 2.6% -> 2.5% 둔화 - 다만 향후 금리정책 경로를 나타내는 점도표는 보수적. 지난 9월과 동일하게 26년말 기준금리 중위값은 3.4%로 유지하며, 내년 추가 1회 인하(25bp)를 시사. 2회 인하(50bp) 기대하던 시장 컨센 하회 - 충분한 준비금 유지 위해 단기 국채 매입하기로 결정(12월부터 QT 종료된 상황) 🔸시황 - 결과 발표 직후, 매파적인 점도표 소화하며 자산시장은 대체적으로 리스크오프 부각. 주식시장 및 비트코인 일시적 낙폭 확대 - 그러나 이후 기자회견에서 파월 연준의장이 금번 정책 발표에는 전망치가 반영된 것으로, 향후 공개될 데이터를 면밀하게 관찰하며 추후 정책 경로가 유연하게 바뀔 가능성이 있다고 언급 - 셧다운 여파로 인한 향후 데이터 왜곡에 대비한 신중한 접근이라고 언급하며 시장의 우려를 불식시키려는 모습 - 이에 시장 내 안도감 확산되며, 미 증시 3대 지수 모두 상승 전환 후 랠리 강화. 특히 필라델피아 반도체 지수의 약진이 두드러짐 🔸미 증시 코멘트 - 금번 FOMC 결과는 연말 미 증시 산타랠리를 견인할 가능성. 비록 보수적인 점도표에도, 1) 향후 데이터에 기반한 유연한 정책 변화를 시사했으며, 2) AI 등 효과로 미국 경기 호조가 지속될 수 있다는 점이 긍정적. 또한 3) 매파적 금리인하에 대한 경계감으로 선제적 조정이 이뤄진 만큼, 추가 악재 부재에 따른 불확실성 해소로 인식될 가능성 높음 - 밸류에이션 부담도 축소된 상태. 최근 단기 조정으로 S&P500 지수 레벨은 10월 말 ~11월 초 수준으로 회귀했으나, 12M/F PER은 23.7배 -> 23.0배 수준으로 축소 - 펀더멘탈과 미국 정책 환경을 고려 시 당분간 대형주 보단 중소형주가 유리해보임. 대형주-중소형주 간 이익 성장 수렴 추세와 트럼프 정부의 로봇 산업 관련 정책 드라이브가 관련 중소형주에 우호적으로 작용할 것 - 당사의 기존 26년 S&P500 상단 8,000pt 뷰와 연말 연초 리스크온 장세 뷰 유지 DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch