[지주회사] SK- 도약의 시간

DS투자증권 지주회사·미드스몰캡 Analyst김수현, 연구원 강태호 1. NAV할인율 축소, 상장 자회사 지분가치 증가로 목표주가 45만원 - SK하이닉스 시가총액의 가파른 상승과 이에 따른 SK스퀘어의 지분가치가 큰 폭으로 증가 - 그룹의 순부채가 감소하는 추세에 돌아섰으며 상반기 스페셜티 등을 매각했고 실트론의 몸 값도 천정부지 치솟고 있음 - 목표주가는 비상장 자회사 장부가치 + 상장 자회사 가치 60% 할인과 사업가치 9.5조원을 반영 2. 금산분리 완화 시 가장 큰 수혜 → 리스크 해소 및 도약의 시간 도래 - 에너지, 반도체, AI 육성 등 신 정부의 정책에 가장 큰 수혜를 입을 수 있는 그룹으로 포지셔닝 - 최근 논의 중인 금산분리 완화는 미래 AI 인프라 투자 (반도체 등) 확대의 대규모 재원을 마련할 수 있는 기반이 될 것 - 금산 분리 완화 규제 해소가 현실화 될 경우 SK그룹이 그 중심에서 가장 직접적이며 구조적인 수혜를 받을 전망 3. 몸 값이 천정부지로 치솟는 SK실트론 - HBM 및 첨단 패키징 수요 확대에 따른 웨이퍼 가격 상승이 이어지면서 실트론의 수익성과 기업가치에 대한 시장의 재평가 속도는 빨라지고 있음 - 결국 SK실트론은 사업 규모보다 반도체 산업에서 꼭 필요한 핵심 역할을 하기 때문에 SK하이닉스와 더불어 그룹 안에서 가치가 가장 많이 오른 자산 DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch