[유진투자증권 건설 류태환]

▶️ 인뎁스: 2026 건설사 체력장 - 2025년에 이어 두 번째 건설사 체력장을 발간. 지난해에는 ’버틸 수 있는가‘에 초점을 맞췄다면, 올해는 ’누가 더 빠르게 회복할 수 있는가’를 점검 - 원가율 회복과 함께 건축착공면적 등 선행지표 또한 바닥을 통과하는 중. 다만 업황 부진을 겪으며 늘어난 차입금과 이자비용 등의 후유증이 남아 있는 상황 - 원가율이 개선되더라도 순이익과 현금흐름으로 전환되는 속도에는 차이가 존재. 금리 상승에 따라 순이익 회복 속도의 격차는 더욱 벌어질 전망 - 올해 체력장은 1 이자보상배율 2 차입금 조정 FCF Margin 3 초과 매출채권·미청구공사 4 자기자본 대비 PF 보증 5 매출액 대비 수주잔고의 5개 지표를 평가 - 원가율 회복이 순이익과 현금흐름으로 이어질 수 있는 기업 중 AI Capex 확대 수혜가 기대되는 DL이앤씨를 최선호주, 삼성E&A를 차선호주로 제시 커버리지 기업의 3Q26 Preview를 포함했습니다. 자세한 내용은 자료 참고 부탁드립니다. (보고서 링크) https://buly.kr/APxtYYi