[반.전] 퀄컴: 계절성도 기대하기 어려운 환경 지속 - FY 3Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 오늘 퀄컴도 실적을 발표했습니다. 6월 분기 실적은 컨센서스에 부합했으나, 9월 분기 이익 가이던스는 컨센서스를 미스했는데요. 중국 모바일 업황은 다행히 바닥을 찍고 성장을 재개할 전망이라고 하는데, 이제는 애플이 발목을 잡기 시작할 예정입니다. 애플과의 결별이 예견된 것이기는 하나, 애플이 생각보다 빠르게 모뎀 내재화에 나서고 있습니다. 원래 9월 분기는 성수기인데, 이로 인해 계절성도 기대해 보기 어렵게 되었습니다. 가격 인상에 나서고 있다지만, Q의 감소가 만만치 않을 전망입니다. 물론 이로 인해 밸류에이션(P/E 14배; FactSet)은 저렴합니다만, 문제는 밸류에이션 매력이 부각되기도 쉽지가 않습니다. 이미 돈 잘 벌고 있고, 더 잘 벌 것 같은 기업들마저도 지난 한 달 사이 조정이 너무나도 가혹했습니다. 아직은 섹터 내 투자 우선순위에서 열위를 벗어나기 어렵다고 생각됩니다. 세부 실적과 가이던스는 아래 보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4pRL5Zs (2026/07/30 공표자료)