삼성전자 2Q26 프리뷰: 변동성을 극복하면 사이클이 보인다

[삼성증권 반도체, IT/이종욱] 우리는 이번 메모리 사이클이 아직 전반전에 불과하다고 생각합니다. 본격적인 증설 대응이 나타나지 않은 상황에서 사이클이 종료될 가능성은 낮습니다. 투자자들의 우려와 주가 조정은 업사이클에서 반복적으로 나타나는 자연스런 현상입니다. 오히려 단기적으로 확대된 변동성을 매수의 기회로 삼는 것을 권고합니다. - 2Q26 영업이익 86조원 전망: 메모리 영업이익 84조원 (충당금 16.3조원 반영). 6월 서버디램 가격 추가 상승 고려. 26년 영업이익 372조원 전망. - 본격적인 증설 대응 국면에도 진입하지 못한 사이클 전반전. 최근 대규모 장기 투자 계획 발표와 평택 공장의 조기 ramp-up은 수요의 크기를 보여준 이벤트. - LTA 전략, 27년 HBM 가격, 보다 적극적인 주주환원 정책이 catalyst 리포트 링크: https://bit.ly/4gUiY9h 감사합니다. (2026/7/6 공표자료)