[반.전] AMAT: DRAM과 선단 파운드리만으로 +20% - FY 1Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. AMAT (어플라이드 머티어리얼즈)이 컨센서스를 상회하는 실적과 가이던스를 발표하며, 시간 외 +13% 급등했습니다. DRAM 증설 수혜가 몹시도 크게 반영되는 모습입니다. FY 1Q26 (CY 4Q25) 장비 매출액이 전분기 대비 5% 증가했는데, DRAM향 매출액이 30% 증가하며 비메모리와 NAND 감소분을 다 상쇄했습니다. 더 놀라운 건 연간 전망이었는데요. AMAT은 자사 장비 매출액이 2026년(calendar year) 20% 이상 성장할 것을 전망했습니다. DRAM과 선단 파운드리 투자가 강력하기 때문입니다. 특히 현재 신규 증설은 클린룸에 제약을 받고 있는 상황임도 강조하며, 내년까지 강력한 증설을 전망했습니다. 물론 20%라는 성장률이 국내외 타 장비사 대비로는 낮아 보일 수 있습니다만, AMAT은 중국 노출 비중이 30%입니다. 이의 상쇄분을 생각해보면, DRAM과 선단 파운드리 CAPEX가 엄청 강력하다는 것을 생각해 볼 수 있죠. 시간이 갈수록 클린룸이 증가함에 따라 더욱 공격적인 전망이 제시될 것으로 예상됩니다. 최근 국내외 장비사 모두 주가가 급등했고 또 valuation이 부담스러워진 것은 사실이지만, 장비사들의 이익 전망 상향 cycle은 이제 본격화될 것으로 기대합니다. 비싸도 전공정 장비사들에 대한 긍정적 시각이 유효하다고 거듭 말씀드리는 이유입니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3Mu6WH0 (2026/02/13 공표자료)