[반.전] 리노공업: 영업이익률이 50%?! - 3Q25 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 리노공업이 또다시 서프라이즈를 기록했습니다. 심지어 이제는 영업이익률이 50%대에 육박했습니다. 현재 기술주 전반의 조정 속 홀로 상승하고 있습니다. 영업이익률의 배경은 결국 믹스에 있었습니다. 3분기가 계절적으로는 비수기에 해당하는 대신, 그만큼 고마진 R&D향 물량 비중이 오르는 시기였거든요. 다음 분기도 비수기인지라 매출 추가 감소, 그리고 이에 따른 일시 마진 축소가 전망됩니다. 하지만 올해 연간으로 보면 전년 대비 30% 매출 성장, 47%의 영업이익률이 전망됩니다. 과거 배당성향 추이를 보면, 배당 증액까지도 기대되고요. 2026년은 더 좋을 전망입니다. 주요 고객사가 AI 시장에 뛰어들기 시작했고, 또 2nm 공정이 도입되기 시작하는 시기입니다. 눈높이가 계속 올라가게만 되네요. 목표주가를 73,000원으로 상향하고, BUY 투자의견을 유지합니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/49dzCwW (2025/11/14 공표자료)