[반.전] 퀄컴: AI는 여전히 기대감의 영역 - FY 4Q25 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 퀄컴이 컨센서스(Factset)를 상회하는 실적과 가이던스를 발표했습니다. 그럼에도 주가는 시간 외 3% 하락했는데요, 실적도 물론 중요하지만, AI 시장 진입 계획 발표 이래, 주가는 AI 기대감이 좌우하고 있다고 봐도 무방할 것입니다. 즉, 모바일 성수기 영향으로 한, 두 분기 매출액이 증가하는 것은 관심 없다는 것이죠. 다만 그렇기 때문에 당사는 조금 조심스럽습니다. AI 기대감을 더해 줄 수는 있지만, 실제 성과를 확인하기까지는 시간이 꽤나 걸립니다. 반면 최대 고객사 애플의 반도체 내재화로 인한 본업 이익 감소 리스크는 감내해야 하는 상황이죠. 이미 AI가 본업 그 자체인 기존의 주도주들 대비 매력적이라고 볼 수 있을까요? 만약 AI만 보고 베팅을 하고 싶다면, 적어도 2~3개 정도 추가 계약을 더 체결하는 것을 본 이후 투자 여부를 고민해도 늦지 않다고 생각합니다. 세부 실적은 아래 보고서를 참고해주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3JMXVY7 (2025/11/06 공표자료)