[교보증권 리서치센터]

[교보증권 IT 최보영] * 삼성전자(005930): 3Q26 Preview HBM이 만들고, 메모리가 이어간다 - 3Q26 Preview 메모리업사이클 지속: 삼성전자의 3Q26 연결기준 매출액은 204.7조원(YoY +138%), 영업이익은105.0조원(YoY +763%)으로 전망. 영업이익률은 51.3%로 사상 처음으로 분기 영업이익 100조원 시대에 진입할 것으로 예상 - 투자의견 BUY, 목표주가 500,000원 유지: 메모리 Upcycle의 지속력과 HBM 경쟁력 개선에 주목할 필요가 있다고 판단. 전체 DRAM 생산능력이 확대되고 있음에도 HBM 중심의 Capa 전환으로 범용 DRAM 공급 여력은 제한적인 상황. HBM Capa 비중은 2025년 27%에서 2027년 40%까지 확대될 전망으로, 범용 DRAM 공급 부족 장기화와 가격 강세가 지속될 것으로 예상. 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20261006/20261006_005930_20190031_543.pdf