[Howmet Aerospace (HWM) 4Q25 실적 요약]

1) 4Q25 실적(서프라이즈) - 매출 21.7억달러(+15% YoY) - 조정 EBITDA 6.53억달러(+29% YoY), 조정 EBITDA 마진 30.1%(+330bp) - 조정 영업이익 5.80억달러(+34% YoY), 조정 영업이익률 26.8%(+380bp) - 순이익 3.72억달러(주당 0.92달러) / 조정 EPS 1.05달러(컨센 0.97 상회) - 4Q 영업현금흐름 6.54억달러, FCF 5.30억달러 - 엔진 제품 부문 EBITDA 마진 34%로 사상 최고 수준 기록 - 스페어(보수·교체 부품) 매출 비중 21%까지 상승(2024년 17% → 2025년 21%) 2) 2025년 연간(레코드) - 매출 81.5억달러(+11% YoY) - EBITDA 24.2억달러(+26% YoY), EBITDA 마진 29%대 진입 - 조정 EPS 3.77달러(+40% YoY) - FCF 14.3억달러(가이던스 대비 +1억달러 이상), 순이익 대비 FCF 전환율 93% - 6년 누적 FCF 전환율 95% 언급 - Capex 4.53억달러(사상 최대, 전년 대비 약 +1.3억달러 증가) - 2025년 약 1,500명 순증 채용(주로 엔진 부문) 3) 2026년 가이던스(성장 지속) - 1Q26: 매출 22.35억달러(±0.01) / EBITDA 6.85억달러(±0.05) / EPS 1.10달러(±0.01) → YoY 기준 매출 +15% 수준 - FY26: 매출 91억달러(±1억) / EBITDA 27.6억달러(±0.5억) / EPS 4.45달러(±0.01) / FCF 16억달러(±0.05억) - EBITDA 증분 마진(incremental) 가이던스 ‘40% 초반’ 제시 - 2026년 Capex 중간값 약 4.7억달러 제시(전년 대비 추가 증가) 4) 엔드마켓/세그먼트 흐름 - 상업용 항공우주: 4Q +13%, 연간 +12% ◾ 엔진 스페어 매출 연간 +44%, 항공기 OEM 백로그 장기화 수혜 - 방산항공: 4Q +20%, 연간 +21% ◾ F-35 스페어 수요가 OE(신규기체) 매출을 상회 언급 - 가스터빈: 4Q +32%, 연간 +25% ◾ 데이터센터 전력 수요·천연가스 발전 중심 성장 ◾ 기존 가스터빈 베이스 매출(약 10억달러) 3~5년 내 20억달러로 2배 목표 - 스페어 매출(민항+방산+가스터빈 합산) 연간 +30% 이상 성장, 총 17억달러 규모 - 세그먼트(4Q): · Engine Products 매출 11.6억달러(+20%), EBITDA 3.96억달러, 마진 34% · Fastening Systems 4.54억달러(+13%), 마진 30%대 · Engineered Structures 2.87억달러(+4%), 마진 22% · Forged Wheels 매출 +9%, 마진 29.9% 5) 자본배분/재무체력 - 4Q 집행: 자사주 2억달러, 배당 5,000만달러, 우선주 상환 5,500만달러, 부채감축 1.25억달러 - 2025년 자사주 매입 7억달러(평균 $161), 약 440만주 소각 - 2026년 들어 추가 1.5억달러 매입(평균 $215) - 연간 배당금 1.81억달러(+69% YoY) - 순부채/후행 EBITDA 1배(역대 최저), 투자등급 내 3노치 상회 언급 - 2025년 부채 2.65억달러 감축, 이자비용 연간 약 2,200만달러 절감 효과 6) M&A/투자(실행 리스크 포인트) - Brunner 인수 완료(장축·대구경 패스너 제품 확장) - 항공우주 패스너·피팅 사업 18억달러 인수(CAM) 추진 - 5개 신규 공장 확장, 추가 브라운필드 공장 매입 등 생산능력 공격적 증설 - 2026년 엔진 부문 추가 1,500명 이상 채용 계획 언급 7) 시장 반응 - 4Q 실적 발표 후 주가 장중 +10% 이상 상승, 52주 신고가 기록 - 실적 서프라이즈 + 2026년 가이던스 상향 효과