[펌텍코리아(251970)/ BUY(유지)/ TP 8.6만원(상향)/ 다올 화장품 박종현]

★ 용기가 부족해? ▶ Preview 3Q26E 매출액 1,220억원(YoY +25%, QoQ +4%), 영업이익 224억원(YoY +46%, QoQ +4%)으로 컨센서스 상회 전망. OPM 18.4%로 2Q26 수준 유지. 조업일수 감소에도 상장 이후 처음으로 3분기 QoQ 탑라인 성장 예상. 인디 고객사 전반의 수주 강세에 판가 인상 반영과 부국티엔씨 증설 효과가 더해지며 계절성이 희석 [펌프] 매출액 915억원(YoY +22%, QoQ +4%). 국내 인디 606억원(YoY +33%)이 성장을 견인하고, 해외 204억원(YoY +15%, QoQ +11%)은 글로벌 고객사 신규 품목 출고로 반등. 국내 Big2는 104억원(YoY -10%)으로 부진 지속. [부국티엔씨] 매출액 313억원(YoY +44%, QoQ +4%)으로 선케어 비수기에도 증설 효과로 2Q26 대비 성장 ▶ 투자의견 동사를 포함한 용기사 전반의 가동률이 높아지고 리드타임도 길어진 상태. 공급이 수요를 따라가지 못하는 국면으로, 조립·사출 라인 확대가 곧 성장 속도를 결정. Top 용기사의 CAPA 대응력이 경쟁력으로 부상하며 상위권 용기사 위주의 발주 쏠림도 기대. 적정 PER 기준 변경(2026E > 2027E)으로 적정주가 8.6만원·투자의견 BUY 유지 * 보고서 원문 및 컴플라이언스 * 텔레그램 채널 링크