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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =금리는 단순하지 않다= * 미국 30년물 국채금리가 5.2%로 19년 만에 최고치로 올랐습니다. 이제 2008년 글로벌 금융위기 이후 들었던 저금리, 저성장 국면은 옛날 일입니다. * 이번주 금요일 케빈워시 의장의 취임을 앞두고 금리와 물가 우려는 주식시장에 부담입니다. 하지만 금리와 주식시장의 관계는 단순하지 않습니다. * 1) 전쟁 이후 미국 10년 국채금리는 70bp 올랐습니다. 그런데, 금리 상승 요인을 보면 인플레 기대(23bp)보다 실질 성장(46bp) 기대가 훨씬 높습니다. 인플레보다 성장기대가 금리를 올린 것입니다. * 2) 애틀란타 연은에서 집계하는 2Q GDP Now는 4%입니다. 1Q 미국 성장률이 2%였습니다. 이란 전쟁에도 2Q 미국 경제는 1분기의 2배 속도로 성장할 것이라는 기대가 있습니다. * 즉, 지금 시장이 두려워하는 미국 금리 상승은 엄밀히 보면 인플레보다 성장 때문입니다. * 3) 최근 반도체주 상승은 닷컴버블 당시외에는 본적 없는 속도입니다. 금리 상승은 가장 흔한 버블 붕괴의 계기입니다. * 그러나 2000년 당시 인터넷 버블 붕괴는 연준이 기준금리를 네번 올릴 때까지는 나타나지 않았습니다. * 2000/3월 연준의 5번째 인상을 통해 기준금리가 6%가 넘었습니다. 2000/5월 연준이 50bp 금리를 올린 이후(6.5%) 미국 증시가 급락했습니다. * 6월 중 ECB와 BOJ는 금리인상이 확실히됩니다. 지금 분위기면 한국과 미국도 이르면 6~7월경 인상 경로로 갈 가능성이 높습니다. 하지만, 오랜 동결 후 겨우 첫번째 금리인상입니다. * 금리 5~6%는 지난 20년 동안 거의 본적 없는 무시무시한 수준입니다. 그러나 지금은 성장과 실적도 맺집이 있습니다. * 오히려 연준이 6월에 완화적 문구를 빼고, 매파적으로 돌아서면서, 조만간 인상하겠다고 하면 그때가 금리가 안정을 찾고, 주가도 회복하지 않을까 생각됩니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae