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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =반도체와 집값= * 반도체 수출과 한국 부동산 가격은 같이 갑니다. * 반도체를 비롯해 수출이 좋으면, 기업이익과 급여가 높아집니다. 이후 투자와 소비가 늘고, 부동산 가격이 올랐습니다. * 시차는 있습니다. 2016~18년에는 1년 정도 반도체 수출 증가율 고점(17/12월)과 집값 상승률 고점(18/11월) 간 차이가 있었습니다. 2021~22년에는 시차가 덜 발생하기도 했습니다. * 이해하기 어렵지는 않습니다. 요즘 논란인 반도체 기업들의 엄청난 성과급이 풀리는 데는 시간이 걸립니다. 1년 정도의 시차는 납득할 만 합니다. * 경험으로만 보면 지금과 같은 반도체 슈퍼싸이클은 시차를 두고 집값 상승에 영향을 미칠 가능성이 매우 높습니다. * 주목할 점은 두 가지입니다. 1) 반도체 수출은 부동산, 그 중에서도 서울 아파트 가격과의 상관관계가 상당히 높았습니다. * 2) 반면 반도체 이외 수출 증가율은 늘(?) 서울보다, 국내 전체 부동산 가격 상승률과의 상관관계가 높았습니다. * 반도체가 자동차나 건설에 비해 다른 산업에 대한 파급효과가 떨어진다는 점과, 반도체 기업들의 본사가 수도권에 가깝다는 점이 이러한 차이를 만들고 있습니다. * 주식시장도 그렇습니다. 올해/내년 코스피 영업이익에서 반도체 비중이 60~70%로 예상됩니다. 코스피 시가총액에서 반도체 비중이 50%를 넘었는데, 이익 비중으로는 여유가 있습니다. * 부동산 시장에서는 똘똘한 한 채, 주식시장에서는 폭발적인 성장을 하는 소수, 경제에서도 AI관련된 일부 산업에 집중되고 있습니다. 예전보다 선순환이 어렵습니다. * 쏠림은 불편합니다. 그러나 AI가 확대시키는 부의 격차가 큽니다. 일부에서 우려하는 과열, 인플레, 버블도 전체가 아닌, 소수만의 문제가 될 가능성이 있어 보입니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae