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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =워시= * 목요일 파월과의 이별을 준비하는 가운데 후임인 케빈워시가 이끄는 미국 연준은 세가지 측면에서 달라질 것 같습니다. * 1) 연준의 행보에 신경을 덜 써도 될 것으로 보입니다. 위시 차기 연준의장 지명자는 점도표와 연준의 경제전망 등 소위 포워드 가이던스를 줄이거나 폐지하자는 입장입니다. * 연준이사들이 지나치게 연준 정책을 두고 말이 많다고도 했습니다. FOMC회의도 6주마다 개최하기 보다, 중요한 뉴스가 있을 때 개최하는 형태를 언급하기도 했습니다. * 2) 물가에 대해서는 더 엄격해질 것으로 예상됩니다. 케빈 의장 지명자는 현재 연준의 평균 인플레 목표 정책을 치명적인 실수로 보고 있습니다. * 즉 의도적으로 인플레 2% 이상을 허용했다는 것인데, 워시 지명자가 의장이 되면 물가는 보다 더 엄격하게 관리될 가능성이 높습니다. * 그러면서도 워시 지명자는 PCE물가 보다 절사 평균 또는 중간값 물가를 사용하는 것을 선호합니다. 그런데 중간값을 기준으로 하면 인플레 압력을 과소 평가할 가능성이 더 높아 역설적입니다. * 3) 기존 경제 예측 모델에 기술혁신과 생산성 요인을 강화할 전망입니다. 워시 지명자는 생산성이 좋아지면 인플레 없이 높은 성장률을 유지할 수 있다는 믿음을 갖고 있습니다. * 생산성이 좋아지면 굳이 물가를 잡기 위해 금리를 올릴 필요성이 낮아집니다. 그러나 지금 생산성을 높이는데 기여하는 AI 데이터센터를 건설하는데 돈도 에너지도 장비도 너무 많이 소요됩니다. * 돈 먹는 하마, 에너지 하마인 데이터센터를 더 짓기 위해 금리를 인하하면 시장에 버블이 형성될 가능성이 높습니다. * 한마디로 케빈워시는 월가의 아이돌 같은 존재입니다. 재력이나 인맥 등 부족한 게 없습니다. 트럼프 대통령이 시키는 대로 할 사람은 아닙니다. * 현 상황에서 금리인하가 바람직하지도 않습니다. 이란 전쟁으로 기업들은 가격과 관계없이 원유, 반도체 등 필수 재고를 쌓고 있습니다. 비용이 높아지는데, 금리가 인하되면 쉽게 경기가 과열될 우려가 있습니다. * 올해 후반까지는 연준 정책에 덜 신경을 써도 될 것으로 보입니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae