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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =가격 전가력= * 이번주 후반이 이번 전쟁의 분수령이 될 가능성이 높아졌습니다. 지난해 4월 해방의 날 이후 트럼프 대통령의 관세 유예가 주가 저점을 만든 것처럼, 이번에도 그랬음 싶습니다. * 한달 만에 전쟁이 끝나면 다행이긴 하나, 트럼프 관세가 실제 적용되는데 품목별로 국가별로 달라, 그 영향이 분산되었던 것에 비해, 이번 전쟁 여파는 좀더 직접적입니다. * 에너지 인프라 시설 훼손으로 유가와 가스 가격은 전쟁 전으로 빠르게 되돌아갈 가능성이 낮기 때문입니다. 심각하진 않아도 성장률에는 부정적이고, 물가 상승 압력도 어느 정도는 불가피합니다. * 결국 가격 전가력이 중요해졌습니다. * 1) 가장 눈에 보이는 피해 산업은 단연 최종재를 소비하는 산업들입니다. 원재료 부담은 높아지지만, 소비자 가격을 올리기 어려운 경기에 민감한 소비재들은 어려워 보입니다. * 2) 반대로 수혜가 될 만한 산업들은 가격 전가가 가능한 산업들 또는 공급이 부족해 병목이 발생하고 있는 산업들입니다. * 단연, AI 관련해서 서버나 반도체 관련 품목들은 공급이 부족한 만큼 다른 산업들에 비해 피해가 크지 않을 가능성이 높습니다. * 3) 정유나 가스인프라, LNG 관련 산업들은 전쟁이 끝나도 수요가 꾸준히 이어질 가능성이 높아 보입니다. * 3월 들어 건설업종이 강한 것은 원전과 건설 수요가 맞닿아 있기 때문인 듯 보입니다. 비용 상승 때문에 유틸리티 업체들이 부진했지만, 전력 수요는 계속 늘어날 가능성이 높아 관심이 필요해 보입니다. * 전쟁이 끝나면 방산업종은 자연스럽게 힘이 빠질 듯 하나, 각국 정부들은 꾸준히 방위비를 더 늘릴 수밖에 없어 연간으로는 계속 기회가 있을 것으로 보입니다. * 4) 가격 전가력과 직접 관련은 없지만, 경제가 어려워지는 것을 막기 위해 대출확대 등 자금조달 노력들은 꾸준할 가능성이 높습니다. 자사주 매입에 열심인 증권, 은행은 괜찮지 않을까 싶습니다. * 한달 내에 끝난다면 이번 전쟁의 피해를 심각하게 볼 필요는 없지만, 결국 이미 좋은 산업들의 경쟁력이 더 강화되는 형태가 될 것 같습니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae