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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =Fed vs. ECB= * 금주가 선진국 중앙은행들 입장에서는 슈퍼위크입니다. * 어제 호주(25bp 인상)를 시작으로 오늘은 캐나다와 스웨덴, 내일은 Fed, ECB, BOJ, 스위스 중앙은행이 금리정책을 논의합니다. * 유가 불안 때문에 당분간 중앙은행들은 손이 묶일 가능성이 높습니다. 미국 FOMC회의도 마찬가지입니다. * 흥미로운 점은 유가가 올라 물가가 불안해질 때 과거 연준과 ECB의 반응이 달랐다는 사실입니다. * 미국보다 인플레에 대한 악몽이 훨씬 심한 독일 등 ECB는 늘 고용보다 물가가 먼저였습니다. * 예컨대 글로벌 금융위기 직후였던 2011년에도 ECB는 금리를 올렸다가 유럽 재정위기라는 악재를 호되게 맞은 바 있습니다. * 반면 미국은 1970년대 스태그플레이션의 고통스러운 기억을 제외하면, 공급요인에 의한 인플레 상승 국면에서 금리인상 효과가 미미하다는 점을 잘 인지하고 있습니다. * 당분간 연준이 아무것도 하지 않더라도, 다음 연준 정책은 인상보다는 인하가 될 가능성이 더 높습니다. * CME Fed Watch에서는 이란 전쟁 이후 올해 연준의 금리인하 전망을 기존 2~3회에서 1~2회 정도로 낮게 보고 있습니다. * 하지만 역으로 유가 충격이 짧고 굵게 끝날수록 미국 연준은 금리인하 시점을 앞당길 수 있습니다. * 공급주의자 케빈워시 차기의장은 공급을 늘려 물가를 잡으려고 할 가능성이 크기 때문입니다(케빈워시의 첫 FOMC는 6월). * 미국 연준의 금리인하 시점이 멀리 밀리지 않는다면, 주식시장 입장에서는 기회입니다. * 미국달러는 지금의 강세 폭을 토해내고 다시 신흥국 자산이 강해질 가능성이 높습니다. * 주식시장에서는 금리인하 국면에서 강한 성장주가 힘을 얻을 것으로 보입니다. * 한은이 금리를 내리기는 쉽지 않습니다. 그래도 미국 금리인하 국면에서 코스닥이 코스피보다 강했던 점을 염두해둘 필요가 있습니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae