[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =코스피= * 이란 전쟁이 발생했을 때 이 사태가 장기화되지 않을 것이라고 말씀드렸습니다. 지금보니 크게 두 가지를 더 고려해야 했었던 것 같습니다. * 1) 분쟁을 넘어 전면전 성격을 띄게 되면 예측이 어려워진다는 점입니다. * 하메네이 후임자로, 온건성향의 손자가 아닌, 혁명수비대가 지지하는 차남 모즈타바 하메네이가 선출되었습니다. * 미국 군사력이 강해도, 조직화된 이란혁명수비대 같은 테러집단을 정규 공군력으로만 금방 제압하기는 어렵습니다. * 2) 유가 불안은 종종 침체와 약세장을 야기시키곤 합니다. * 2022년 러우전쟁 당시 미국 경제는 침체가 아니었지만, 금리인상과 맞물려 1년 넘게 미국 증시가 25% 하락했습니다. * 유가 불안은 금융위기보다 더 치명적일 때가 있습니다. 연준이 할 수 있는게 없기 때문입니다. * 지난 10~11월 이후 이어졌던 Rebalancing, 즉 미국에서 비미국으로, M7에서 전통산업과 경기민감 산업으로 흐르던 흐름이 급격히 반전된 이유로 보입니다. * 더군다나 한국, 일본 등 유가 수입비중이 높은 신흥국 증시는 원유를 수출하는 미국보다 취약합니다. 코스피는 2/26일 이후 19% 하락하며, 2월초 주가 수준으로 되돌아 가버렸습니다. * 반도체도 약했지만 자동차, 운송, 소재, 증권, 건설 등 경기민감 산업들이 처참하게 하락했습니다. * 위로가 되지는 않지만 코스피만 급락한 것은 아닙니다. 올해 11% 상승했던 니케이도 2/26일 이후 -9% 하락했습니다. 니케이도 2월초 수준으로 되돌아갔습니다. * 그래도 이번 전쟁이 한달을 넘지는 않을 것으로 보입니다. * 호르무즈 해협이 봉쇄되면 이란의 우방인 중국도 피해가 크기 때문입니다. * 중국 원유 수입의 45%가 호르무즈 해협을 통합니다(한국 80%). 중국 원유 비축분은 90일분으로 알려져 있습니다. 중국이 가만있지 않을 가능성이 높습니다. * 처참하지만 코스피 20% 하락은 악재를 상당 폭 반영한 수준입니다. * 코스피는 코로나19때 -35%, 러우전쟁/긴축 국면 -22%, 지난 4월 해방의 날 -20.7% 하락했습니다. * 불안 국면이 끝나지는 않았지만 지금부터는 추가 하락보다 시간과의 싸움이 될 가능성이 높아 보입니다. 힘 내십시오 ttps://t.me/huhjae