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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =Rate Check= * Rate Check는 외환당국이 시장에 직접 개입하기 전에 던지는 강력한 마지막 경고입니다. * 외환당국이 딜러들에게 현재 환율과 거래 상황을 단지 물어보는 것이 아니라, 시장을 지켜보다가 실제 개입에 나설 것이라는 일종의 시위입니다. * 지난 주말 미국 재무부을 대신해 일본과 공조하기로 한 뉴욕연은의 Rate Check 소식 이후 158엔대였던 엔달러가 3일 만에 152엔대로 급락했습니다. * 일본은 지나친 엔저가 물가를 자극하는 위험을 통제하고 싶고, 미국은 올라가는 일본 장기 국채금리가 미국 국채금리에 영향을 주는 게 거슬렸을 겁니다. * 여기에 최근 호주 연기금이 환헤지 비중을 늘린다는 소식을 주었습니다(달러 약세 대비). 호주 연기금 자산의 50% 이상이 해외, 특히 미국 주식입니다. * 국민연금도 이례적으로 1월에 운용위원회를 열어, 국내 주식 비중을 계획(14.4%)보다 높게(14.9%) 상향하고, 해외 주식 비중은 계획(38.9%)보다 하향했습니다(37.2%). * 각국 외환당국과 연기금들의 움직임 영향으로 지난 주 후반 97~98이었던 미국 달러인덱스도 단번에 95까지 밀렸습니다. * 미국 달러가 약한 것은 재정위험, 연준 독립성 문제, 그린란드 사태에서 드러난 탈달러 시도 등도 있지만, 근본적으로는 올해 미국 이외 국가들의 경기가 조금씩 나아질 것이라는 기대 때문입니다. * 달러가 약해서 원자재 가격이 강한 것도 있지만, 금/은 등 귀금속뿐 아니라 희토류/구리에 반도체까지 전략 자원들의 가격이 천정부지입니다. * 올해 들어 달러 대비 가장 강한 통화는 호주달러(5%), 뉴질랜드달러, 브라질 헤알, 멕시코 폐소 등입니다. * 하지만 원론적으로 외환시장에 대한 인위적인 개입이 추세를 만들지는 못합니다. 달러는 고평가되어 있지만 단기간에 워낙 빨리 하락해 적정 가격(92~93추정)에 접근하고 있는 중입니다. * 원달러는 1,480원대, 엔달러는 160엔대에서 강력한 저항을 경험한 만큼 다소 안정을 찾을 것이나, 한번 형성된 습관과 투자 패턴이 다시 돌아오기까지는 시간은 꽤 걸릴 전망입니다. 좋은 하루 되십시오 ttps://t.me/huhjae