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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =Opinion Day= * 미국 고용보고서보다 더 관심이 필요한 이벤트가 있습니다. * 내일 미국 연방 대법원은 트럼프 정부의 상호관세(IEEPA, 국제비상경제권한법) 위헌 여부를 판결할 예정입니다. * 위헌으로 결정될 경우를 대비해 코스트코 등 미국 1,000개 이상 기업들은 관세 환급 소송을 제기해둔 상태입니다. 미국 재무부는 환급 규모를 최대 1조 달러로 추산하고 있습니다. * 트럼프 정부도 Plan B를 준비 중입니다. 무역확장법 232조(국가 안보 위협), 통상법 301조(불공정 무역 관행)등을 통해 관세를 유지하거나, 재부과할 것입니다. * 단, 이 조치는 조사/보고 과정이 수개월 걸립니다. 급한대로 트럼프 정부는 무역법 122조(무역적자 심화 시 150일 동안 관세 15%)를 통해 시간을 벌고, 추후 관세를 유지하는 형태가 될 가능성이 높습니다. * 이 과정 자체가 혼란스럽습니다. 관세 환급은 미국 연방재정적자 우려를 높이고, 어수선한 분위기로 소비와 투자심리는 또한번 정체될 공산이 큽니다. * 미국 국채금리는 단기적으로 상승 압력을 받을 것이고, 반면 미국 달러는 재정우려 때문에 약세 압력이 커질 수 있습니다. * 미국 증시도 덜컹거릴 수 있을 것입니다. 원론적으로 보면 수입 비중이 높은 유통, 소비 쪽은 수혜, 관세 수혜가 있던 철강 등 일부 내수 산업은 불리해질 것입니다. * 상대적으로 국내 기업 입장은 잃을 것이 없습니다. 최소한 악재는 아닙니다. * 예컨대 현대/기아차가 지난해 트럼프 관세로 분기당 1~2조원 손해를 본만큼 수혜가 예상되나, 실제 환급 여부는 확실하지 는 않습니다. * 그래도 행정명령 만으로 통제하려 했던 트럼프 정부 정책이 제동이 걸렸다는데 중요합니다. 트럼프 정책 피해주라고 볼 수 있는 배터리/신재생 쪽 심리는 약간 개선될 가능성이 있습니다. * 올해 증시 변동성은 주가가 오를 때도, 조정을 받을 때도 작년보다 커질 것으로 보입니다. 시장 분위기에 휩쓸리는 것에 유의해야할 것 같습니다. 평안한 주말 되십시오 ttps://t.me/huhjae