[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =코스피= * 적정한 주가 수준을 가늠하는 것은 어렵습니다. 주가가 미래 기대를 반영하다 보니, 늘(?) 과도하게 올랐다가, 하락하기 때문입니다. * 대체로 증권사들이 내년 코스피 전망을 4천 후반대에서 5천pt를 예상합니다. 전주 후반 급락해 낮아진 현재 코스피 3,850pt 대비 20~30% 높습니다. * 컨센서스로는 내년 코스피 영업이익 컨센서스가 400~410조원으로 올해보다 40% 늘어날 것으로 보고 있습니다. * 과거 코스피 영업이익과 일 평균 주가간 관계를 감안하면 코스피 4,600~4,700pt 전망은 과하지 않습니다. * 낙관적으로 내년 기업이익이 50% 이상 늘어나면, 코스피 5천도 불가능하지 않습니다. * 문제는 올해입니다. 2025년 코스피 영업이익은 18% 늘 것으로 보이는데, 이를 감안한 적정 KOSPI 상단은 3,700 중반대 입니다. * 원래 연말 연초 주가는 그 다음해 기대를 반영하기 때문에 주가가 적정 수준보다 높게 형성됩니다. * 물론 다 지나서 하는 비겁한 이야기이지만, 11월초 코스피가 4,200pt를 넘었던 것은 과속이었던 것으로 보입니다. * 코스피가 11/3일 이후 -8.3% 하락했습니다. 올해 4월을 제외하면 가장 큰 폭의 하락입니다. * 나스닥도 -7.8% 하락했습니다. 2022년 이후 2023년 2월 SVB 사태(-9%), 올해 1월 DeepSeek 사태(-13%), 4월 해방의날(-24%) 다음으로 가장 큰 폭의 하락입니다. * AI 버블 논란, 미국 금리인하 불확실성, 환율 불안도 경계요인이나, 주가 하락의 근본 원인은 과속인 것 같습니다. * 내년 실적 전망 자체에 문제가 없다면, 고점 대비 10% 조정 수준인 코스피 3,700~3,800pt근처에서는 지지 기대가 가능해 보입니다. 활기찬 한주 되십시오 ttps://t.me/huhjae