7월 중국 투자전략

차이나 HBM에서 찾는 투자기회 상반기 중국 주식시장은 본토와 기술주 중심의 차별화 장세로 마무리되고 있습니다. 연초 이후 상해증시와 홍콩H지수는 각각 + 1.5%, -16.3%를 기록하고 있는데요, 내수/부동산 지표부진과 이란 사태의 불확실성이 확대된 2분기에 본토와 홍콩, 기술주와 소비주의 디커플링 장세가 확대되었습니다. ■ 핵심 이슈: 하반기 세 가지 헤드 라인 • PPI 인플레이션: PPI 회복은 하반기 중국 매크로 안정화와 기업이익에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 하반기 유가의 조정이 예상되나 (1) 정부의 가격 안정화 정책, (2) 향후 1년간 부동산 지표의 연착륙, (3) 수출과 테크의 일부 수요회복이 이어질 것으로 판단하고 있습니다. 연말 중국 생산자 물가와 소비자 물가는 각각 전년대비 +2.0%, +1.0%를 예상합니다. • AI 포화경제: 중국의 제조산업은 ‘21~35년 첨단제조 고도화(AI, 기술자립)의 단계로 진입하고 있습니다. 15.5 경제규획에서 중국 정부의 정책 최우선 순위는 신규산업(반도체), 첨단기술(AI), 신형 인프라(데이터 센터, 컴퓨팅 파워망)로 확정되었습니다. 중국 발 AI 투자경쟁이 시작었으며 15.5 기간, 글로벌 공급망 재편이 가속될 것으로 전망합니다. • 차이나 인바운드 붐: 1~5월 중국의 한국 방문객수는 전년대비 27.5% 증가하며 글로벌 1위로 발돋움하였습니다. 올해 한국 인바운드는 최초로 2천만 명을 돌파할 것이고 차이나 인바운드 붐의 수혜는 유통, K뷰티, 문화 콘텐츠 등으로 확산될 것입니다. 한국 유통산업은 최대 수혜가 예상되고, K-뷰티/헬스케어의 시장 확장속도를 주목해야 할 시간입니다. ■ 투자전략: 하반기 포트폴리오, H·B·M • 향후 6개월 상해지수와 홍콩H의 지수 밴드는 각각 3,800~ 4,500pt와 7,000~ 10,000pt로 제시드립니다. 당사는 중국 주식시장의 10년 장기 침체장이 종료되었고 점진적인 지수 상승 구간에 진입했다고 판단하는데요, 중국 주식시장을 지지하는 동력은 1) 펀더멘털 리바운드, 2) 정부정책 모멘텀, 3) AI 테크 사이클, 이 세 가지로 볼 수 있습니다. • 차이나 포트폴리오 키워드는 『1 가격 회복, (High price), 2 병목(Bottlenecks), 3 상용화(Monetization)』입니다. PPI 회복은 에너지, 소재, 친환경 밸류체인의 실적 회복을 견인할 것입니다. 더불어 15.5 경제규획의 적극적인 첨단제조 육성정책과 미-중 미니 데탕트는 차이나 테크의 긍정적인 요인으로 치열한 글로벌 AI 경쟁에서 실적 고성장의 기회를 얻고 있는 AI Bottleneck 밸류체인(반도체, 소재, 전력망)과 본격적인 상용화 단계에 진입한 로보틱스, 자율주행, 우주항공/바이오를 최우선 섹터로 제시드립니다. t.me/jkc123