[테슬라, 400달러 탈출은 언제쯤: Physical AI서비스는 돈을 벌수 있을까]

안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다. 하반기가 다가오고 있지만, 테슬라 주가는 이런저런 이유로 400달러에서 등락을 거듭하며 답답한 흐름입니다. 유럽에서 국가별로 FSD가 승인되고 있으며, 미국을 제외한 시장에서 판매는 증가세를 이어가고 있습니다. 이런 호재를 누르는 뉴스는 단연 스페이스X와의 합병 가능성입니다. 합병의 이유는 펀더멘탈 측면의 시너지 보다는 일론 머스크가 테슬라에 대해 쉽게 지배력을 높일수 있는 수단이기 때문입니다. 그러나, 팬데믹 이후 일론의 제국이 성장하고, 자본시장이 의심없이 돈을 모아주는 데에는 테슬라의 성공과 Valuation이 뒷받침하고 있습니다. 테슬라 주식으로 인생이 바뀔 정도로 부자가 된 투자자가 많았기 때문에, 일론에 대한 신뢰가 굳건해졌고, 일론이 원하는 25% 지분을 가질 수 있도록, 주총에서 여러번의 스톡옵션 승인과 재승인 과정을 거쳐왔습니다. 물론 25% 지분율 취득을 위해서는 시가총액 8.5조 달러 도달외에, 전기차 누적 2천만대, FSD 활성화 수 1천만대, 로보택시 백만대, EBITDA 4천억 달러라는 어려운 마일스톤 도달이 필요합니다. 단지 어려운 과정을 생략하기 위해 합병을 추진한다면, 테슬라 Valuation 뿐 아니라, 스페이스X Valuation도 타격 받을 가능성이 큽니다. 결론적으로, 테슬라는 합병을 추진하기 전에 Physical AI서비스로 돈을 벌수 있다는 것을 보여줄 것으로 예상합니다. 2분기 실적(7월 22일 발표)은 판매대수 회복과, FSD 구독율 증가가 함께 나타날 것으로 예상됩니다. 6월말에는 유럽 교통국에서 유럽전역에 FSD 허용여부에 대해 논의합니다. 옵티머스 3세대는 7~8월에 양산이 시작될 전망입니다. 향후 2~3개월이 Physical AI가 실적을 만들어낼수 있는 기술인지 판명되는 시기로, 관심이 필요합니다. ■ 6월 30일, 유럽 교통국에서 FSD 허용여부 논의 - 유럽 개별국가 승인: 4월에 네덜란드에서 감독형FSD 허용 이후, 리투아니아, 에스토니아, 벨기에, 덴마크에서 허용. - 스웨덴 교통국, 과속 문제이유로 허용 반대: Speed Offset기능(속도 제한 무시할 수 있는 기능) 때문에 법정속도 제한을 초과할 위험 제기. - 유럽 전역 승인이 지연되면, 테슬라는 국가별로 허가를 받아야함. ■ 2분기 판매 컨센서스(Bloomberg) - 39.6만대(+10.6%QoQ/ +3.1%YoY) : 미국 판매 부진은 지속되고 있으나, 미국외 지역에서 만회 - FSD 채택율: 1Q26에는 1.3백만명으로, 침투율 13.9%. 북미기준으로는 30~40% 비중. (2026/6/23일 공표자료)