하반기 중국 투자전략 요약

Focus on AI Bottlenecks 안녕하세요. 하반기 주식시장이 시작됩니다. '26년 미-중 투자전략 보고서, 중국 부문을 간략히 정리해 보았습니다. ■ 매크로 전망: 경제 성장률 '26년 4.7%, 내년 4.6% 예상 - 수출 호조, 내수와 부동산 부진: 중국의 견고한 수출 증가(올해 15% 증가 전망)가 경제성장을 지지할 것으로 판단됩니다. 수출 부양효과로 인해 성장률 눈높이는 상향 조정하는데요, 내수의 경우 올 상반기는 리오프닝 이후 최악의 수치를 기록하였으나 하반기는 2% 내외의 완만한 회복을 예상하고 장기 침체에 빠진 중국 주택경기는 향후 1년에 걸쳐 신중한 바닥통과를 기대하고 있습니다. 하반기 부동산 지표 중에서 1급지의 가격과 주요도시의 판매 데이터를 주목해야 합니다. ■ 핵심 이슈: P(가격), B(병목), I(인바운드) (1) PPI 인플레이션, P의 파동: 상반기 중국 PPI는 42개월 만에 (+)로 전환되었습니다. 가격회복은 Up-stream과 기업이익의 상승에 기여하는 중요한 변화인데요, 하반기 국제 유가가 안정화되는 국면에서도 PPI는 +2.0~3.0% 수준을 기록할 것으로 판단합니다. (2) 차이나 AI 사이클, Breaking the AI bottlenecks: 지난해 초 딥시크 모멘트가 시작된 이후 중국의 산업 패러다임은 빠른 속도로 AI 생태계 확장으로 전환되고 있습니다. 15.5 경제규획으로 강화된 산업정책이 이어질 것으로 보이는 가운데 하반기에는 중국 AI 핵심 밸류체인에 해당되는 반도체(CXMT)와 휴머노이드(유니트리)의 상장이 시장의 관심을 모을 것으로 예상합니다.. (3) 차이나 인바운드 붐, Dual drivers: 상반기 유커의 귀환은 뜨거웠습니다. 하반기에도 강한 차이나 인바운드 상승률과 관련 밸류체인의 실적모멘텀을 예상합니다. 중국 인바운드 붐을 이끄는 동력은 한일령과 위안화 초강세입니다. 우리는 올해 차이나 인바운드 증가율이 30%를 웃돌고 소비지출이 크게 증가하는 사이클이 이어질 것으로 전망하는데요, 중국인 방문객(Q)은 680만 명을 돌파하고 소비지출금액은 110억 달러를 넘어설 것입니다. ■ 주식시장 전망: Slow bull market에서 찾는 투자 기회 하반기 중국 주식시장은 완만한 지수 상승구간에 위치할 것으로 생각합니다. 중국 주식시장의 기회요인으로 1) 펀더멘털 리바운드, 2) 정부정책 모멘텀, 3) AI 테크 사이클, 이 세 가지를 감안할 필요가 있습니다. 당분간 중국 주식시장의 흐름은 본토와 테크주가 주도하는 디커플링 장세가 이어질 것인데요, 이는 실적 모멘텀과 유동성 유입에서 발생하는 괴리입니다. 더불어 하반기 차이나 반도체와 휴머노이드를 대표하는 CXMT, 유니트리가 주식시장에 상장되면서 차이나 테크의 모멘텀이 주목됩니다. 차이나 포트폴리오의 키워드는『1 P(가격 회복) Play, 2 병목(Bottlenecks), 3 상용화(Monetization)』 입니다. 치열한 글로벌 AI 경쟁에서 실적 고성장의 기회를 얻고 있는 AI Bottleneck 밸류체인(반도체, 소재, 전력망)과 본격적인 상용화 단계에 진입하고 있는 로보틱스, 자율주행을 최우선 섹터로 제시드립니다. t.me/jkc123