4월 중국 증시 업데이트

상해 장중 4천포인트 회복, 리스크 완화 기대 4월 들어 중국 주식시장의 기술적 반등이 시현되었습니다. 지난주 미국-이란 휴전 협상에 따른 지정학적 리스크 완화 기대가 부상하였고 생산자 물가 (+) 전환은 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 대내외 불확실성 완화 기대가 반영된 것입니다. 4월 10일 상해지수는 장중 4천 포인트를 회복하였고 홍콩H는 8,655pt를 기록하며 시장이 마무리되었습니다. ■ 핵심 이슈: 생산자물가 42개월 만에 (+) 전환 3월 중국 물가지표가 발표되었습니다. 생산자물가는 전년대비 +0.5%를 기록하여 42개월 만에 (+) 전환에 성공하였는데 이는 당사 예상보다 2개월 이상 빠르게 달성된 것입니다. 이란 사태로 야기된 에너지 공급충격의 영향이 일정부분 반영된 것으로 볼 수 있습니다. 중국의 리플레이션은 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 이란 사태의 지정학적 리스크가 완화된다면 중국의 리플레이션은 제조 기업의 이익 회복에 기여하게 될 것입니다. 1~2월 공업이익은 12.5% 증가하는 서프라이즈를 기록하였는데 적정한 생산자 물가 회복은 중국 기업이익 증가와 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 중국은 올해 완만한 리플레이션 기조를 유지할 것으로 예상되는데 이는 (1) 리플레이션 정부정책, (2) 부동산 영향 축소, (3) 공급 축소와 일부 수요회복에 의한 것입니다. ■ 투자전략: 주식시장 안정화 전망, 5월 미중 정상회담 주목 중국 시장의 위험요인을 1) 경기지표(펀더멘털), 2) 이란 지정학적 리스크, 3) 미중 갈등으로 압축한다면 4월부터 본격적인 경기지원 정책(정책금리 인하, 소비/부동산 부양)이 강화되고 있다는 점에서 중국 부동산 지표(거래) 바닥통과 여부와 5월 미중 정상회담의 경과를 주목합니다. 이르면 4월 중 인민은행의 정책금리와 지준율 인하가 단행될 가능성이 있습니다. 차이나 포트폴리오 전략은 『리플레이션』과 『차이나 테크』입니다. 디플레이션 완화의 영향은 에너지, 소재, 친환경 밸류체인에 긍정적인 요인입니다. 더불어 15.5 경제규획이 본격화되면서 산업 패러다임 전환을 주도하는 차이나 테크의 투자 모멘텀이 강력하게 유지될 것으로 전망합니다. 차이나 포트폴리오로써 1 에너지/소재/친환경, 2 AI 반도체, Physical AI(자율주행, 휴머노이드), 3 첨단 제조(바이오, 우주항공)를 제시드립니다. 2분기 지수밴드는 상해 3,700~4,200, 홍콩H 8,000~10,000pt로 판단하고 있습니다. t.me/jkc123