(수정) 샤오미 급락 배경

중신증권 코멘트 - 샤오미가 이틀 동안 10% 넘는 낙폭을 보이고 있습니다. 유가 급등, 중국 전기차 탑2 BYD, 길리차의 주가 상승과 대비되는데요, 중신증권 코멘트입니다. SU7 개량형(페이스리프트) 출시 다음 날, 샤오미 그룹의 주가는 장중 최대 8% 이상의 큰 하락 폭을 기록했습니다. 당사는 이러한 현상이 2026년 샤오미의 연간 예상 판매량, SU7 개량형의 확정 주문량(Lock-in), 그리고 현재의 모델 파이프라인(신차 출시 계획)이라는 세 가지 요소 사이의 모순에서 비롯된 것으로 판단합니다. 현재 시장의 컨센서스(이익, 매출 및 부문별 수입)를 바탕으로 역산해 보면, 시장이 기대하는 샤오미의 2026년 연간 자동차 판매량은 약 60만~65만 대 수준입니다. 그러나 신차 측면에서 기업 공시, 레이쥔 회장의 웨이보, 공신부 차량 목록 등 신뢰도 높은 채널을 종합해 볼 때, 2026년 샤오미의 모델 파이프라인은 현재 주요 3종으로 파악됩니다: SU7 개량형 주행거리 연장형(EREV) 플랫폼 YU9 YU7의 하이엔드 버전인 YU7 GT 추후 신규 모델이 추가될 가능성을 배제한다면, 현재 이 3종과 기존 판매 모델인 YU7만으로 시장의 기대 판매량을 달성할 확률은 그리 높지 않아 보입니다. 이것이 바로 시장이 SU7 개량형의 초기 출시 판매량에 유독 높은 기대감을 품었던 주요 원인입니다. "애널리스트들의 추산에 따르면, 2026년 1분기 이전에 확정된 주문(2026년 인도 예정인 YU7 잔여 주문 포함)은 2026년 2분기 중에 모두 소진될 것으로 보입니다. (2026년 3월 말 시점을 기준으로 했을 때)" "따라서 연간 실적 전망치를 방어하기 위해, N3 모델을 조기에 출시하여 발생하는 주문 공백을 메울 가능성이 매우 높습니다." ※ 올해 출시 예정인 N3 모델이 윤곽을 보여주는게 필요하겠습니다.