25년 중국 주식시장 진단 및 향후 전망

다시보는 중국 증시 안녕하세요. 12월입니다. 올해 주식시장이 보여주었던 퍼포먼스를 점검해보고 희망찬 '26년을 준비하는 시간인데요, 간략히 올해 중국 증시를 되돌아보았습니다. ■ 1분기: 딥시크 서프라이즈(강세장) - 중국 주식시장은 연초 놀라운 성능의 Deepseek의 생성형 AI 발표로 들썩이며 시작되었습니다. 팬데믹과 미중 무역분쟁을 거치면서 잠잠했던 중국의 AI 기술 경쟁력 재발견이라는 표현과 함께 중국 정부도 적극적으로 혁신기업 지원정책에 나섰습니다. (2.17 시진핑 혁신기업 간담회 개최) 홍콩 주식시장으 1분기에 16.8% 상승하며 호응하였는데요, 테크 주도의 강한 상승랠리가 진행되었습니다. ■ 2분기: 돌아온 트럼프 리스크(조정장) - 4월 2일 트럼프 대통령의 보편적 관세 부과가 발표되면서 글로벌 증시가 놀랐습니다. 특히 미중 관세 치킨게임이 진행되면서 중국 주식시장은 크게 뒷걸음을 쳤습니다. 미중 무역단절까지 우려되었던 고관세전쟁은 5.12 제네바 합의를 통해서 봉합되었는데요, 2분기 중국 주식시장은 미중 갈등의 여파로 전약후강의 숨고르기 장세가 진행되었습니다. 2분기 상해증시 +3.3%, 홍콩H +1.9%를 기록하였습니다. ■ 3분기: 대내외 리스크 완화, 정책모멘텀 강화(강세장) - 3분기 중국 주식시장은 대내외 리스크가 완화되면서 강세장으로 복귀했습니다. 상반기 경제성장률은 5.3%를 기록하며 미중 분쟁의 위험과 부동산 장기침체 여파속에서 견조함을 보여주었고 미중 고위급 회담이 이어짐에 따라 대외 리스크도 완화되었습니다. 3분기 중국 주식시장이 반등하는 과정에서 특히 본토증시가 상승탄력이 강했습니다.(상해 +12.7%, 홍콩H +10.1%) 이는 본토경기가 호조세를 보여주었고 중국 가계 금융자산의 주식시장 이동으로 인해 유동성 랠리가 강화되었기 때문이었습니다. 3분기 후반기는 공급개혁 이슈와 4중전회 기대감이 주식시장을 견인하였습니다. ■ 4분기: 기관과 개인의 재정비(지지선 설정과정) - 4분기 주식시장은 10월 4중 전회 폐막과 함께 1 정책공백, 2 3분기 경기지표 부진, 3 AI 버블논쟁이 제기되면서 기간조정이 이어집니다. 12월 4일 종가기준 4분기 성과는 상해 -0.18%, 홍콩H -4.8%를 기록하고 있는데요, 기관과 개인투자의 차익실현 물량이 출회되는 것은 에너지 응집 관점에서 자연스러운 경과로 보입니다. 12월 경제공작회의(12.12일 전후)를 기점으로 정책모멘텀이 다시 확인될 것이고 내년 중국의 펀더멘털은 올해보다 개선될 전망이라는 점에서 12월 중국 주식시장은 조정시 "차이나 테크" 매수 전략을 제시드립니다. t.me/jkc123