11월 중국 투자전략

빅 이벤트 종료, 유동성 랠리 구간 중국 증시는 유동성 랠리가 회복되면서 상해 지수가 4,000pt를 돌파한 후 소폭 주가 조정이 나타나고 있습니다. 상해 지수가 4천 포인트를 회복한 것은 유동성 버블이 붕괴되었던 ’15년 7월 이후 10년 만의 일입니다. 중국 투자 전략으로 ”홍콩/차이나 테크 Trading”을 제시합니다. 중국 주식시장의 상승은 1 미중 협상 진전, 2 풍부한 유동성 유입, 3 정부 정책 기대라는 세 가지 동력이 견인하는 것인데요, 11월 상해 지수와 홍콩H의 지수 밴드로 각각 3,600~ 4,150pt와 8,500~ 10,500pt를 제시드립니다. 포트폴리오 전략은 정부 정책 지원과 유동성 유입이 강화되는 테크 성장주에 대한 알파 플레이가 여전히 유효할 것입니다. ■ 핵심 이슈: 미중 정상회담과 15.5 경제규획 ᆞ 경주 미중 정상회담: “2단계 무역 합의 주목” 6년 만에 재개된 미중 정상회담은 “펜타닐 관세 10% 인하와 중국의 희토류 규제 1년 유예, 대미 농산물 수입 재개라는 결과물로 마무리되었습니다. 미중 분쟁이 본격적인 협상 구간으로 진입하게 되면서 글로벌 금융시장의 불확실성은 낮아지게 되었습니다. 우리는 내년 상반기 중 2단계 미중 무역 합의 가능성을 높게 평가하고 있습니다. 쟁점 사안은 트럼프 대통령의 1) 무역 불균형 해소(2천억 달러), 2) 시장 개방 확대, 3) 통화 합의(위안화 강세)와 시진핑 주석의 1) 관세 인하(기본 관세 포함 24~30%), 2) 첨단 제조 규제 완화, 3) One china가 될 것으로 판단합니다. ᆞ 15.5 경제규획 주목: 중국 4중전회가 15차 5개년 경제규획 제정과 함께 폐막되었습니다. 15.5 경제규획은 중장기 시장의 흐름과 포트폴리오 전략의 모멘텀을 제공하게 될 것으로 전망합니다. 4중전회의 주요 쟁점은 15차 5개년 경제규획이었고 “기술 자립, 산업 고도화, 내수 확대의 중장기 성장 전략”에 포커스를 맞추었기 때문입니다. 15.5 경제규획은 산업 고도화와 내수 육성이라는 뚜렷한 산업정책으로 정부의 정책 지원과 민간의 투자가 집중되는 차이나 테크의 디커플링 장세가 강화될 것으로 예상합니다. ■ 한중 정상회담 시사점: 한중 관계 복원과 경제 협력 확대 ᆞ 11월 1일 한중 정상회담은 고위급 협상 채널이 복원되면서 라는 두 가지 의제를 중심으로 의미 있는 진전을 보여준 것으로 평가할 수 있습니다. 한중 정상회담에서 ‘26~30년 경제 협력 공동 계획을 포함한 7개의 MOU 발표는 양국 관계 복원과 경제 협력 확대의 이정표가 될 수 있습니다. 또 하나의 성과는 ‘문화 교류 확대’ 논의를 통해서 실질적인 한한령의 돌파구가 마련되었다는 것입니다. (1) 국빈 만찬, 시진핑 주석 북경 대규모 공연 제안 검토 지시, (2) KB-CMG(중국 중앙방송총국) 미디어 교류 업무 협약 체결이라는 두 가지 이벤트가 동반됐습니다. 한중 정상회담 성과에 따라서 차이나 인바운드와 문화 콘텐츠 부문의 긍정적인 영향이 이어질 것으로 기대됩니다. t.me/jkc123