미중 분쟁 업데이트

관세전쟁 재점화, 기본 시나리오는 투이불파 안녕하세요. 5.12 제네바 합의 이후 수면 아래로 내려 앉았던 미중 분쟁이 재점화되었습니다. 10월 9일 중국의 희토류 수출제한 조치가 발표된 직후, 트럼프 대통령은 대중국 추가 관세 100%를 부과하겠다고 공표하였습니다. 미중 분쟁의 격화는 협상 주도권 경쟁으로 보는 시각이 우세합니다. 10월 APEC 정상회담을 앞두고 미국과 중국이 각각 상대국을 압박하는 협상 카드를 활용한다는 해석입니다. ■ 현지 전문가 시각: 달라진 미중 분쟁 지도 25년 가을 북경: “중국이 협상력 강화” 9월 말 북경 방문을 통해 대담을 나누었던 국무원, 사회과학원, 경제연구소와 대형 증권사의 미중 분쟁에 대한 시각은 1차 미중 무역 전쟁(’18~’20년)에 비해서 중국 경제와 금융시장에 미치는 파급 효과가 낮아졌고 중국의 협상력이 강화되었다는 것이었습니다. ’25년 미중 분쟁은 신흥국과 선진국 공히 고관세 위험에 노출되어 있고 지난 7년 동안의 구조적인 변화가 이루어짐에 따라서 (1) 낮아진 무역 상관관계(8월 대미 수출 비중 10% 하회), (2) 높아진 구매력(대미 농산물 대량 수입), (3) 희토류 공급망 통제(압도적인 희토류 시장 점유율)를 통한 협상력 강화가 이루어졌다는 것입니다. 중국 현지 전문가는 연말까지 미중 협상이 진행되어 내년 초 베이징 미중 정상회담이 중요한 분수령이 될 것으로 예상하였습니다. ■ 향후 전망: 투이불파, 주식시장 변동성 유의 미중 분쟁 시나리오: “투이불파(鬪而不破, 싸우되 깨뜨리지 않는다)” 우리의 미중 분쟁에 대한 기본 시나리오는 ‘점진적인 미중 협상 진전, 2단계 무역 합의 도달’하는 것입니다. 미중 분쟁의 장기화는 미국과 중국의 핵심 이익에 반하는 재난이 될 수 있습니다. 트럼프 대통령은 내년 중간선거 정치 이벤트를 앞두고 통상 합의 성과가 필요하고 시진핑 주석은 구조적인 경기 침체를 악화시키는 외부 충격을 완화시켜야 합니다. 고관세 치킨게임이 초래하는 금융시장과 실물 경기에 미치는 부정적인 영향에서 양국이 자유로울 수 없습니다. 주식시장 전망: 『변동성 유의, 기술적 조정 전망』 중국 본토와 홍콩 주식시장은 4월 트럼프 고관세 패닉 장세를 경험한 바 있습시다. 중국 주식시장은 2차 고관세 전쟁에 대해 불확실성 확대로 인해 추가적인 주가 조정이 나타날 수 있으나 조정의 강도는 4월 패닉 장세에 비해서는 제한적일 것으로 예상합니다. 트럼프 대통령의 100% 추가 관세 부과 이후 양국은 대화에 대해서 여전히 열린 공간을 남겨두었고, 극단적인 미중 분쟁의 장기화가 미치는 양국의 부정적인 영향을 인식하고 있기 때문입니다. 오는 10.30 APEC 정상회담에서 미중 정상회담 개최 여부가 1차적인 관전 포인트가 될 것으로 주목합니다. t.me/jkc123