DL이앤씨 2Q26 Review

♣️ DL이앤씨 2Q26 Review [키움 건설 신대현] ♣️ DL이앤씨(375500): TOP Pick 유지, 북미 중심의 수주 확대 기대 1) 2분기 영업이익 시장 컨센서스 상회 - 2Q OP 1,573억원(YoY +26.3%)으로 시장 컨센서스(1,238억원), 당사 추정치(1,497억원) 상회 - 대손충당금 반영으로 판관비가 상승했으나, 주택 부문에서의 높은 수익성에 더해 도급증액 효과로 GPM이 크게 증가했기 때문 - DL이앤씨(별도+해외) 주택은 일회성을 제외하더라도 10% 후반의 GPM을 기록한 것으로 추산 - 플랜트 국내 현장 VO 이연에도 GPM 12.4%로 개선, DL건설도 일회성 제외해도 GPM 14%로 추산 2) 짐을 덜어낼 하반기 플랜트 수주 가능성 - DL이앤씨의 실적에 있어서 가장 큰 불확실성은 플랜트 수주 - 국내에서 2Q 제주청정에너지 복합발전소(5,000억) 이후 2건의 신규 수주를 3Q, 4Q에 받아 1조원 규모의 추가 수주가 기대되는 상황 - 해외에선 미국 GTPP 마무리 시점과 맞물려 1.4조원 규모의 북미 플랜트 FEED to EPC 롤오버를 진행할 계획 - SMR에서도 NI 표준화 설계 용역으로 확장 및 기존 표준화 설계 용역 활용한 추가 프로젝트 등 연내 추가 소식이 있을 것으로 판단 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 120,000원 유지 - 실적발표 전 시총 대비 2.7% 수준의 자사주 매입 공시했고, 이는 향후 주가의 하방을 받쳐줄 것으로 기대 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR12257 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction