GS건설 2Q26 Review

♣️ GS건설 2Q26 Review [키움 건설 신대현] ♣️ GS건설(006360): 국내 AI데이터센터 확대는 기회 요인 1) 2Q 영업이익 시장 컨센서스 하회 - 2Q OP 914억원(YoY -43.6%)으로 시장 컨센서스 (1,190억원)와 당사 추정치(1,329억원) 하회 - 일회성 요인에 따른 플랜트 적자와 판관비가 증가 영향 때문 - 단, 건축주택과 인프라는 일회성 이익에 힘입어 각각 GPM 17.6%, 22% 기록 2) 동해 데이터센터 사업 속도가 주요 변수 - GS건설은 건축주택 부문의 매출 반등과 안정적인 수익성에 힘입어 향후 안정적인 수익이 전망 - 다만, ‘26년 하반기 플랜트 부문에서 파딜리와 오로라 현장의 매출 피크가 예상되는 만큼 ‘27년 GS그룹 동해 데이터센터를 통한 외형 성장 필요 - 동해 데이터센터는 AI데이터센터로 건설 예정인 만큼 기존 데이터센터 대비 높은 공사비가 요구될 가능성 - 현재 언론상으로는 4Q 착공을 목표 - GS건설은 전체 동해 데이터센터에 대해서 모두 착공할 수 있는 Capa가 된다고 언급 - AI데이터센터 특성상 임차인 여부가 기존 데이터센터 대비 높을 것으로 판단되기 때문에, 주요 임차인 확보에 관심을 가질 필요 3) 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 하향 - GS건설의 ‘21년부터 본격적인 주택분양 증가인한 건축주택부문 매출 상승이 나타난 시기의 평균 PBR 0.73배를 적용 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR12252 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction