GS건설 1Q26 Review

♣️ GS건설 1Q26 Review [키움 건설 신대현] ♣️ GS건설(006360): 높은 마진에도 예상보다 컸던 주택 외형 감소 1) 1Q 영업이익 시장 컨센서스 하회 - 1Q OP 735억원(YoY +4.4%)으로 시장 컨센서스 (849억원)와 당사 추정치(968억원) 하회 - 건축주택과 플랜트의 매출액이 예상보다 낮게 나온 영향 때문 - 다만, 부문별 GPM은 건축주택 12.4%, 플랜트 9%, 신사업 18.3% 등 전반적으로 양호한 모습을 보임 2) 매출 하반기 반등과 베트남 원전 수주 가능성 - GS건설의 매출은 상반기를 저점으로 하반기부터 반등할 것으로 전망 - 올해 건축주택의 분양은 대체로 1~2Q 이뤄지며, 올해 데이터센터 3곳 총 130MW 착공과 자이S&D의 신규 착공 현장도 올해부터 늘어날 것으로 예상 - 플랜트는 파딜리 가스 플랜트 진행률이 작년보다 증가하면서 하반기 매출이 피크를 달성할 것으로 전망 - 한수원 베트남 원전 사업 입찰에 참여할 예정 - 이재명 정부의 베트남 방문 당시 대우건설과 GS건설은 경제사절단으로 같이 참여한 바 있음 - 오랜기간 베트남에서 주택 개발사업과 플랜트, 인프라 사업을 진행해온 만큼 베트남 사업에서의 강점을 보인바 있음 3) 투자의견 BUY, 목표주가 47,000원 유지 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR12058 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction