[제이에스링크(127120)/Not Rated/다올 철강금속·전력기기 이정우]

★ NDR 후기: 방향성은 확실. 남은 건 속도뿐 ▶ 제품 개발 완료. N등급~UH까지 N등급부터 45UH 등급 자석까지 제품 개발 완료. 레시피 확정 8개 등급 중 N50, 45UH는 한국재료연구원 품질 검증까지 종료되면서 자동차 모터, 로봇 액추에이터용 영구자석 등 타겟 제품군의 대부분을 커버 가능한 라인업 확보. 제품단에서 남은 건 고객사 인증뿐. 자동차는 산업 특성상 1년 안팎, 그 외 산업군은 6개월 내외 소요 예상. 최근 샘플 배포 2~4개월 만에 SH급 이상에서 제품 인증 통과 및 PO가 나온 건 품질과 고객사의 조달 긴급성을 반증 ▶ 베일에 싸였던 비중국 프리미엄 수주로 확인 북미 고객사 양산 PO 톤당 4.5억원으로 확정. 기존에 예상했던 판매단가 톤당 1억원 중후반 대비 월등하게 높은 수준. 현재 비중국 자석의 사실상 유일한 대안인 일본업체가 북미향 고객사들에 고사향 기준 중국 가격 대비 8~10배를 제시하는 상황. 중국의 희토류 관련 수출 규제가 이어지고 있어 비중국산 영구자석의 가치가 높은 수준에서 유지되고 있음. 참고로 JL MAG의 2026E ASP는 34만위안(약 6,500만원), 2026.08월 중국 영구자석 수출단가는 41만위안(약 8,000만원) 수준. 이번 수주의 경우 긴급성과 고객 특수성이 있어 이 단가를 유지하기는 어렵겠지만 비중국산 프리미엄을 감안한다면 2억원 초중반대에서 판가 형성 가능 판단. 톤당 판매단가 2.5억원 가정 시 한국과 말레이시아 공장 4,000톤 완전가동 기준 연간 매출액 1조원 진입 가능 ▶ 제품 수주 확대 기조는 명확 북미 로봇관련 기업과 논의하고 있는 납품 물량은 100톤으로 25톤은 스펙 및 가격(4.5억원) 확정, 75톤은 스펙 확정 후 가격 결정. 독일 BCE사와는 5년간 연 50톤, 총 250톤 바인딩 계약 체결 완료. 자동차부품사는 동사 제품 퀄리티 테스트 중간평가에서 경쟁사와 동등하고, 고속회전 구간은 우위라고 언급. 이외에 샘플 테스트 진행 중인 업체는 12개로 수주 확대 진행 중. 향후 생산능력의 절반은 자동차향, 나머지는 방산, 로봇, 풍력 등 타 산업으로 채울 것으로 예상 ▶ 비중국산 영구자석 선두주자. 증설에 따른 규모 확대도 긍정적 중국과 일본을 제외한 영구자석 업체 중 상업생산 가능한 소수 기업으로 관심 필요. 수주 공시가 이어지고 수주잔고 증가 속도가 확인될수록 동사 주가 모멘텀 강화 될 전망. 증설도 진행중으로 해외에 신설 중인 말레이시아 법인 생산능력 3,000톤은 2028년 상업생산, 첫해 1,000톤 조기 수주가 1차 목표. 예산 공장 용해로 증설 진행 중이며 플레이크 생산 후 말레이시아로 이송하는 구조로 램프업 단축 예정 * 보고서 원문 및 컴플라이언스