DL이앤씨 Company Update

♣️ DL이앤씨 Company Update [키움 건설 신대현] ♣️ DL이앤씨(375500): SMR로 연간 2,000억원 이상 영업이익 기대 1) 표준화 설계를 통한 X-Energy 프로젝트 반복 참여 전망 - 원전 건설의 주요 문제 중 하나는 EPC 파트너를 구하는 것이며, X-Energy 또한 주요 EPC 파트너와의 프로젝트 수행 반복의 중요성을 강조 - Xe-100모델 건설 프로젝트에서 표준화 설계를 사용하는 것이 비용과 공기에 대한 가시성을 더 높여줄 수 있음 - DL이앤씨가 직접 표준화 설계를 한 만큼 설계 이해도가 높음에 따라 프로젝트의 참여 가능성이 증가할 수 있다 판단 - X-Energy의 주요 EPC 파트너로 지목된 만큼 향후 X-Energy의 프로젝트에서 반복적인 참여가 기대 2) X-Energy의 파이프라인을 통한 DL이앤씨의 기회 점검 - X-Energy의 파이프라인은 미국(5.1GW), 영국(6GW), 동남아시아 등이 있음 - 미국에선 아마존 향으로 ‘39년까지 5GW까지 전력공급을 마칠 계획 - 영국에선 전력회사인 Centrica와 JDA(공동개발계약)을 맺어 총 6GW 규모의 전력 공급 예정 - DL이앤씨는 프로젝트에 참여시 Xe-100에 대한 EP와 일부 모듈 작업에 참여할 것으로 판단 - 현재 이들의 파이프라인 중 절반을 DL이앤씨가 참여하게 될 경우 ‘33년 이후부터 연간 2,000억원 이상의 영업이익이 발생할 것으로 추산 3) 투자의견 Buy, 목표주가 142,000원으로 상향 - 다른 원전 시공사와의 밸류에이션을 비교 시 現 주가 수준에서 여전히 상승 여력이 높다고 판단 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR12005 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction