미국 기업분석 퍼미(FRMI.US) 기업리뷰

♣️ 미국 기업분석_퍼미(FRMI.US) 기업리뷰 [키움 건설 신대현] ♣️ 퍼미(FRMI.US): 결국은 임차인이 문제 1) 가스 발전 확대를 통한 단기 전력 생산 확대 노력 - 현재는 천연가스발전 규모를 11GW 로 확대하여 총 발전 계획 규모를 17GW 로 확대한 상황(기존 총 11GW) - 천연가스발전 규모 확대로 단기간 더 빠른 전력 생산이 가능할 것이며, 이는 임차인에게 전력 공급에 대한 가싱성을 주기 위한 전략으로 보임 - 원전 가동 시점이 지연되더라도, 임차인에게 전력 공급에 대한 신뢰를 더 줄 수 있어 임차인 확보에 긍정적일 것으로 판단 2) 원전 착공과 가동 시점에 대한 고민 - 현대건설과의 원전 4 기에 대한 FEED 계약은 올해 4 월 마무리될 예정이며, 상반기 내 EPC 계약 체결을 목표 - 회사가 제시한 시점인 7 월 4 일 착공을 하더라도 제한적인 부지 공사와 지원 시설 건설만 이뤄질 것으로 판단 - 첫 원전 가동 시점은 ‘32 년 보다 미뤄질 가능성이 높다고 판단 3) 추가 자금조달과 임차인의 필요성 - 현재까지 Fermi 는 3 건의 장비 금융 계약을 체결(MUFG 5억 달러, Keystone National Group 1.2억 달러, Yellowstone 1.65억 달러) - ‘25 년말 기준 현금 및 현금성 자산은 4.1 억 달러 수준으로 추가 재원 없이는 12 개월 정도의 유동성을 확보한 상황 - 현재 Fermi 의 부지 계약상 ‘26 년내로 임차인을 구하면 되는 상황에서 12 개월의 유동성이 확보되어 있기 때문에 Fermi 는 서두르지 않는 것으로 보임 - 오히려 원하는 조건의 좋은 계약을 더 우선한다고 판단 - 향후 주가는 ‘확실한 임차인’에 대한 가시성이 확보될 시 추세 반전이 가능할 것으로 판단 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCC1440 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction