[한투증권 화장품 김명주]

오랜만에 화장품 섹터 내 일부 종목이 시장보다 양호한 흐름을 보이고 있습니다. 이는 1) 올리브영의 매국 매장 오픈 효과 ->투지심리 개선 2) 양호한 미국향 화장품 수출 효과 등 때문입니다. 섹터에서 에이피알의 주가 흐름이 가장 양호한데, 이는 최근 유럽 아마존 뷰티 카테고리에서도 랭킹되는 제품수가 꾸준히 늘어나고 있기 때문입니다. 최근 미국/유럽 주요 국가에서 정글 스카우트 데이터도 매우 양호합니다. 시장 내 수급 쏠림으로 섹터에 대한 관심이 떨어진 점은 아쉽지만, 화장품 섹터의 업황은 작년보다 양호합니다. 미국향 수출은 꾸준히 증가하고 있고 유럽향도 훌륭합니다. 5월 중국향 화장품 수출은 데이터 오류가 있었던 걸로 보여 6월 15일에 확정치를 다시한번 확인할 필요가 있어 보입니다(ps. 관세청에 확인해보니 작년 7월 폴란드 수출데이터 때처럼 올해 5월 1~20일 중국 수출에서도 수출업체가 단위 실수를 했다고 합니다. 달러로 기재해야 되는데 원화값을 그대로 기재했나봅니다). 수출데이터랑 관계없이 중국의 화장품 시장의 수요를 직간접적으로 알 수 있는 따이공의 매출 흐름을 보면 5월 흐름이 4월보다 양호합니다. 위안화 강세도 이어지고 있기 때문에 따이공의 구매력도 지속적으로 커지고 있습니다. 5월 중국향 수출데이터의 오류는 아쉽지만, 면세업황, 위안화 흐름등을 고려 시 중국 화장품 시장이 회복한다 하기는 어려워도 바닥을 다진 점은 분명합니다. 시장 수급 쏠림에 따라서 섹터가 시장을 이길 수 있을지는 판단하기 어렵습니다. 다만, 섹터에서 에이피알의 아웃퍼폼은 지속될 걸로 예상합니다. 그리고 LG생활건강에 대한 투자판단을 위해 중국 화장품 산업 상황과 위안화 흐름, 그리고 면세 산업의 매출 흐름을 눈여겨 볼 필요가 있습니다. 과거 LG생건의 면세 매출은 분기 5천억원까지 기록했다가 올해 1분기는 800억원대로 떨어졌습니다. 따이공 채널을 잘못쓰면(?) 큰일 나지만, 브랜드사 입장에서 잘 쓰면 큰 도움이 됩니다. 2010년 이후 LG생활건강의 전저점은 225,000원으로 현재 주가 대비 10% 낮은 수준입니다. 현재 정보만으로는 LG생활건강 제품의 브랜드력이 회복되었다고 판단하기는 어렵지만, 주가가 바닥을 다진 점은 분명해보입니다. 중국 경기 상황과 면세 산업의 매출 흐름을 눈여겨보며 LG생활건강에 대한 투자 판단을 고민해볼 시점이라고 판단합니다. 정글스카웃데이터나 화장품 수출데이터 필요하시면 편하게 말씀주세요! 감사합니다. 김명주 드림