[한투증권 유통 김명주]

전일 현대백화점의 실적이 발표되었습니다. 지누스 부진이 아쉬웠지만, 백화점이 너무나 좋았습니다. 영업이익 레버리지가 날거라고는 예상했지만, 이정도일줄은 몰랐고(백화점 OPM 21.5% vs. 당사 추정치 20.6%), 4월과 5월 흐름도 너무 좋습니다. 코스피 지수가 올라가는 만큼 부자수도, 부자의 부도 늘어서 백화점이 너무 좋습니다. 냉정하게 지누스의 실적은 예측하기 어렵기 때문에 올해 내내 적자가 난다고 가정했습니다(연간 OP -610억원). 그런데 지누스의 실적을 매우매우 보수적으로 반영해도 현대백화점ᄋ 밸류에이션이 매력적입니다(12MF 7.8x). 백화점 3사에 대한 개인의 선호는 있겠지만, 누가 더 좋은지 따지는게 의미가 없을 정도로 백화점 3사의 실적은 모두 좋습니다. 현대백화점의 양호한 주가 흐름을 예상합니다. 감사합니다. 김명주 드림