[한투증권 화장품 김명주]

1~3월 화장품 수출 데이터를 보면, 화장품 산업의 업황이 시장 우려보다 양호합니다. 이러한 환경 속에서 한국콜마의 견조한 실적과 밸류에이션 매력이 부각되면서 양호한 주가 흐름을 보일 걸로 전망합니다. 특히 화장품 수출에서도 이미 알 수 있듯 한국법인의 매출이 매우 양호(+20% YoY)하고 덕분에 수익성(OPM +13.2%, +0.9%p YoY)도 개선됩니다. 해외법인이 다소 아쉽지만, 이 부분은 이미 주가에 충분히 반영되어 있습니다. 올해 한국콜마는 글로벌 브랜드사의 수주를 적극적으로 대응할 계획에 있습니다. 글로벌 브랜드사의 수주 증가는 회사의 밸류에이션을 높이는 중장기 요인이기 때문에 눈 여겨 볼 필요가 있습니다. 다행히 현 시점에서는 용기 등에 따라서 한국콜마의 생산 차질은 없는 걸로 파악됩니다. 문의사안 있으시면 편하게 말씀주세요! 감사합니다. 김명주 드림