Q7) AI 데이터센터에서 compute·networking·memory 간 아키텍처가 빠르게 변하는 환경이 당사의 신규 설계 수주에 어떤 영향을 주고 있는지?

A7) 현재 AI 시장에서는 공급, 전력, 아키텍처 등 여러 제약에 따라 compute, networking, memory를 유연하게 재구성할 수 있는 능력이 중요해지고 있음 당사는 custom 및 semi-custom 제품을 빠르게 수정하거나 새로운 아키텍처에 맞춰 설계할 수 있는 역량을 오랜 기간 구축해왔으며, 이것이 현재 시장에서 중요한 경쟁력 2021년 Investor Day부터 가속기뿐 아니라 네트워크의 모든 구간에서 customization이 확대될 것으로 전망했는데 현재 실제로 그 방향으로 전개되고 있음 CXL과 memory expansion이 대표적인 사례이며, 추론 최적화를 위한 custom 추론 가속기도 빠르게 확대되는 영역 현재 시장은 학습 중심에서 추론 및 수익화 단계로 빠르게 이동하고 있어 고객들은 token당 비용과 성능을 극대화하기 위해 아키텍처 변경 속도를 높이고 있음 이러한 변화는 custom뿐 아니라 CPO, NPO, optics, 구리 등 connectivity 전반에서도 동시에 나타나고 있음 따라서 당사는 custom 매출 하나만의 기회가 아니라 networking, storage, memory, compute를 모두 포함한 광범위한 솔루션 기회를 확보하고 있다고 판단 Q8) 올해와 내년 매출 전망 상향에서 connectivity가 차지하는 비중과 세부 성장 동력은? A8) 올해 매출 전망을 약 5억달러, 내년을 약 15억달러 상향한 것은 전반적인 사업 강세가 반영된 결과이며 connectivity가 가장 큰 기여 요인 중 하나 Connectivity 내에서는 scale-up optics가 중요한 성장축으로, NPO, CPO 및 SiGe 제품이 모두 포함됨 Scale-out에서는 optical DSP 및 광트랜시버 시장도 기존에 제시했던 성장률보다 상향되고 있으며 해당 사업의 수요가 매우 강한 상황 Switching 역시 올해와 내년 모두 기존 전망보다 상향되고 있음 결국 scale-out, scale-up, switching에 custom까지 전반적으로 기존 전망을 웃돌고 있으며, 특히 connectivity 전체가 내년 15억달러 매출 전망 상향의 가장 큰 기여 요인으로 판단 Q9) 3분기 Data Center 매출이 20% 이상 QoQ 성장하는데도 매출총이익률이 약 90bp 하락하는 이유와 FY28 마진 전망은? A9) 3분기 매출총이익률 하락의 가장 큰 원인은 제품 믹스 하반기에 custom 매출이 크게 증가하고 있으며, 상대적으로 수익성이 낮은 custom 비중 확대가 3분기 매출총이익률에 반영되고 있음 4분기에는 연간 120억달러 매출 목표를 감안하면 3분기보다 훨씬 큰 매출 증가가 예상되며, 해당 성장은 custom뿐 아니라 connectivity 및 Communications/기타 사업의 회복까지 포함한 전반적인 성장 4분기 매출총이익률도 3분기와 유사한 목표 범위에서 형성될 것으로 예상 FY28 역시 올해 하반기의 성장 모멘텀이 이어지면서 custom, connectivity 등 전 사업이 확대될 전망이며, 매출총이익률은 올해 하반기와 유사한 범위를 예상 다만 최종 매출총이익률은 제품 믹스에 따라 달라질 수 있음 영업이익률에서는 상당한 레버리지가 남아 있음. 3분기부터 개선이 나타나고 FY27 말에는 기존 장기 목표인 38~40% 범위에 진입할 전망 FY28을 진행하면서 영업이익률은 해당 범위 상단인 약 40%까지 올라갈 것으로 예상하며, 향후 Analyst Day에서 장기 수익성 목표를 다시 조정할 계획 (출처: Marvell FY2Q27 컨퍼런스콜) *본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.